چرا بازار کریپتو در این هفته کاهش یافته است؟

بازار ارزهای دیجیتال اخیراً رکود قابل توجهی را تجربه کرده است، به طوری که ارزش کل بازار بین 14 تا 23 اوت 10 درصد کاهش یافته است و به کمترین میزان خود در بیش از دو ماه گذشته با 1.04 تریلیون دلار رسیده است. این حرکت باعث انحلال قابل توجهی در قراردادهای آتی شده است که بیشترین میزان از زمان سقوط FTX در نوامبر 2022 است.

عوامل اقتصادی متعددی در این کاهش نقش داشته است. از آنجایی که نرخ بهره از مرز 5 درصد فراتر رفته و تورم بالای هدف 2 درصد باقی مانده است، هزینه های استقراض هم برای خانواده ها و هم برای مشاغل افزایش یافته است و بر مخارج مصرف کننده و توسعه اقتصادی فشار وارد می کند. این بدان معناست که پول کمتری برای پس‌انداز در دسترس است، که می‌تواند افراد را مجبور کند سرمایه‌های خود را صرفاً برای پوشش صورت‌حساب‌های ماهانه رها کنند.

از آنجایی که انتظارات تورمی برای سال 2024 برابر با 3.6 درصد است و میانگین درآمد ساعتی 5.5 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است که سریع ترین سرعت از سال 2020 است، فدرال رزرو احتمالاً در ماه های آینده نرخ های بهره را حفظ یا حتی افزایش خواهد داد. در نتیجه، یک سناریوی نرخ بهره بالا به نفع سرمایه گذاری های با درآمد ثابت است که برای ارزهای دیجیتال مضر است.

تورم از اوج 9 درصدی خود به 3 درصد فعلی کاهش یافته است در حالی که شاخص S&P 500 تنها 9 درصد کمتر از بالاترین رکورد خود است. این می تواند نشان دهنده یک “فرود نرم” باشد که توسط فدرال رزرو سازماندهی شده است، و نشان می دهد که احتمال یک رکود طولانی و عمیق در حال کاهش است و به طور موقت تز سرمایه گذاری بیت کوین به عنوان یک پوشش را تضعیف می کند.

عوامل پدید آمده از صنعت ارزهای دیجیتال

انتظارات سرمایه گذاران برای تصویب صندوق قابل معامله در بورس بیت کوین (ETF) بالا بود، به ویژه با تأییدهای سنگین از BlackRock و Fidelity. با این حال، این امیدها از بین رفت زیرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) به تأخیر در تصمیم گیری خود ادامه داد و دلیل آن نگرانی در مورد تدابیر ناکافی در برابر دستکاری بود. موضوع را پیچیده تر می کند، حجم قابل توجهی از معاملات همچنان در صرافی های غیرقانونی فراساحلی با استفاده از استیبل کوین ها رخ می دهد و سؤالاتی در مورد صحت فعالیت بازار ایجاد می کند.

مشکلات مالی در گروه ارز دیجیتال (DCG) نیز تأثیر منفی داشته است. یکی از شرکت های تابعه DCG با بدهی بیش از 1.2 میلیارد دلار به صرافی Gemini دست و پنجه نرم می کند. علاوه بر این، Genesis Global Trading اخیراً به دلیل ضررهای ناشی از سقوط Terra و FTX اعلام ورشکستگی کرد. اگر DCG به تعهدات خود عمل نکند، این وضعیت نامطمئن می‌تواند منجر به فروش اجباری موقعیت‌ها در Grayscale Bitcoin Trust شود.

تشدید بیشتر مشکلات بازار، تشدید مقررات است. SEC یک سری اتهامات علیه Binance و مدیر عامل آن Changpeng “CZ” Zhao به اتهام اعمال گمراه کننده و عملکرد یک صرافی ثبت نشده مطرح کرده است. به طور مشابه، Coinbase با بررسی نظارتی و شکایتی مبنی بر طبقه بندی برخی ارزهای دیجیتال به عنوان اوراق بهادار مواجه است. برجسته کردن ابهام در سیاست اوراق بهادار ایالات متحده.

تقویت دلار آمریکا علیرغم کندی اقتصاد جهانی

علائم مشکل ناشی از رشد پایین در چین نیز ظاهر شده است. اقتصاددانان پیش‌بینی‌های رشد خود را برای این کشور کاهش داده‌اند، زیرا هم واردات و هم صادرات در ماه‌های اخیر با کاهش مواجه شده‌اند. سرمایه گذاری خارجی در چین در سه ماهه دوم نسبت به سال قبل بیش از 80 درصد کاهش یافته است. نگران‌کننده است که صورت‌حساب‌های پرداخت نشده از سوی توسعه‌دهندگان خصوصی چینی بالغ بر 390 میلیارد دلار است که تهدیدی قابل‌توجه برای اقتصاد است.

علیرغم چشم انداز رو به وخامت اقتصاد جهانی، که به طور بالقوه می تواند جذابیت بیت کوین را به دلیل کمیاب بودن و سیاست پولی ثابت آن تقویت کند، سرمایه گذاران تمایل به هجوم به امنیت درک شده دلار آمریکا را نشان می دهند. این امر در حرکت شاخص دلار آمریکا (DXY) مشهود است که از پایین ترین سطح 99.5 در 17 جولای به سطح فعلی 103.8 رسیده است که بالاترین نقطه خود را در بیش از دو ماه گذشته نشان می دهد.

از آنجایی که بازار ارزهای دیجیتال از میان این چالش‌های چندوجهی عبور می‌کند، بی‌شک در ماه‌های آتی، افت و خیز عوامل مختلف اقتصادی و تحولات نظارتی به شکل‌گیری مسیر آن ادامه خواهد داد.

چنین وضعیتی احتمالاً می‌تواند نتیجه خوش‌بینی بیش از حد پس از ارسال درخواست‌های چندگانه بیت‌کوین ETF نقطه‌ای در اواسط ژوئن باشد، بنابراین به جای تمرکز بر آنچه باعث اصلاح 10 درصدی اخیر شد، می‌توان این سوال را مطرح کرد که آیا افزایش در اواسط ژوئیه از ارزش بازار 1.0 تریلیون دلار به 1.18 تریلیون دلار در وهله اول توجیه شد.