3 أسباب لسقوط البيتكوين بالأمس ؛ هل سيتدهور وضع السوق؟
انخفضت القيمة الإجمالية لسوق العملات الرقمية يوم الجمعة 19 أغسطس (28 أغسطس) بنسبة 9.1٪ ؛ ولكن الأهم من ذلك ، أن القيمة السوقية وصلت إلى الدعم النفسي البالغ تريليون دولار. نسي المستثمرون أن آخر انخفاض في القيمة السوقية حدث قبل أقل من 3 أسابيع ، عندما وصل هذا المؤشر في 18 يونيو (28 يونيو) إلى حوالي 780 مليار دولار ؛ ولكن هل توقف الاتجاه التصاعدي في الأسابيع الأخيرة وما زال من الممكن أن يزداد وضع السوق سوءًا؟
إلى تقرير بعد أن أعلنت لجنة الطاقة والتجارة بمجلس النواب الأمريكي في 17 أغسطس أنها قلقة للغاية بشأن زيادة الطلب على الوقود الأحفوري لتشغيل تعدين العملات الرقمية لإثبات العمل ، حسبما أفاد كوينتيليغراف ، كما زاد أيضًا مقارنة بالتشريعات المقبلة. نتيجة لهذه المخاوف ، طلب المشرعون الأمريكيون من شركات تعدين العملات المشفرة تقديم معلومات عن استهلاك الطاقة ومتوسط التكاليف.
عادةً ما يكون لانخفاض السعر الإجمالي (الناتج عن زيادة ضغط البيع) تأثير أقل على سعر البيتكوين وأعلى 4 عملات رقمية مقارنة بأصول السوق الأخرى. ومع ذلك ، أدى تصحيح السوق هذا إلى انخفاض بنسبة 7-14٪ في أسعار العملات المشفرة الأعلى. انخفض Bitcoin بنسبة 9.7 ٪ بعد أن وصل إلى 21،260 دولارًا ، وانخفض Ethereum بنسبة 10.6 ٪ إلى أدنى مستوى يومي له عند 1،675 دولارًا.
يعتقد بعض المحللين أنه بالنظر إلى التقلبات السنوية لعملة البيتكوين والتي تبلغ حوالي 67٪ ، فإن تشكيل مثل هذه التصحيحات الجذرية في الإطار الزمني اليومي أمر طبيعي. على سبيل المثال ، خلال الـ 365 يومًا الماضية ، تجاوز الانخفاض اليومي في إجمالي قيمة السوق 9٪ في 19 يومًا (مثل 28 أغسطس) ؛ لكن وجود بعض العوامل جعل السقوط الأخير يبدو أكثر بروزًا من السقوط الماضي.
يصل قسط تداول عقود البيتكوين الآجلة إلى الصفر
عادةً ما يتم تداول عقود البيتكوين الآجلة الشهرية بفارق بسيط في السعر أو علاوة على السوق الفوري (النقدي) ؛ لأن البائعين يطلبون المزيد من المال لتأجيل موعد تسوية المعاملات لفترة طويلة. هذا الوضع ليس فريدًا في سوق العملات الرقمية ويُعرف باسم Contango في الأسواق المالية.
في هذه الحالة ، يكون سعر العقود الآجلة للسلعة أعلى من سعرها الفوري ويحدث عادةً عندما يتوقع المتداولون ارتفاع سعر الأصل بمرور الوقت. في الأسواق السليمة ، يتم تداول العقود الآجلة بعلاوة سنوية تتراوح بين 4-8٪ ، وهو ما يكفي لتعويض المخاطر وتكاليف رأس المال.
أدى التراجع عن علاوات تداول عقود البيتكوين الآجلة في بورصتي OKX و Deribit ، إلى جانب انخفاض سعر هذه العملة الرقمية بنسبة 9.7٪ ، إلى اختفاء تفاؤل المستثمرين بشأن استخدام أسواق المشتقات. عندما يدخل المؤشر في الرسم البياني أعلاه المنطقة السلبية ، تحدث مرحلة الانعكاس (Backwardation). هذا يعني أن سعر العقود الآجلة أقل من سعر العقود الفورية وهناك طلب أكبر لفتح مراكز تداول ذات رافعة مالية قصيرة تعتمد على مزيد من التخفيضات في الأسعار في المستقبل.
تصفية 470 مليون دولار تجار
تعد العقود المستقبلية أداة منخفضة التكلفة نسبيًا وسهلة الاستخدام للمتداولين. ومع ذلك ، هناك خطر “التصفية” في استخدامها ، مما يعني أن وديعة الهامش للمستثمرين أو الأموال الموجودة في حسابهم لا تكفي لتغطية خسارة مراكزهم التجارية. في مثل هذه الحالة ، تبدأ آلية التخلص من المديونية في البورصة في العمل تلقائيًا وتبيع العملة الرقمية المستخدمة كضمان ، بهدف تقليل الخسارة.
يمكن للمتداول زيادة أرباحه بمقدار 10 مرات باستخدام الرافعة المالية ؛ ولكن إذا انخفض سعر الأصل بنسبة 9٪ مقارنة بنقطة دخوله ، فسيتم إغلاق مركز التداول الخاص به. في هذه الحالة ، ستبيع البورصة ضماناته وسيتم تصفية مركزه التجاري. يظهر الرسم البياني أعلاه أن عدد المراكز الطويلة التي تمت تصفيتها في 19 أغسطس كان الأعلى منذ 12 يونيو.
تفاؤل مفرط من متداولي الهامش
يتيح التداول بالهامش للمستثمرين فتح مركز تداول أكبر عن طريق اقتراض العملة الرقمية وزيادة أرباحهم المحتملة. على سبيل المثال ، يمكن للمتداول اقتراض Tether من إحدى البورصات لشراء Bitcoin وزيادة المخاطر والأرباح المحتملة من تجارته. أيضًا ، يمكنه استخدام Bitcoin المقترض لفتح مركز تداول قصير.
على عكس العقود الآجلة ، لا يوجد بالضرورة توازن بين أحجام التداول بالهامش الطويل والقصير. ومع ذلك ، فإن نسبة الإقراض ذات الهامش المرتفع هي علامة على اتجاه صعودي في السوق. على العكس من ذلك ، يمكن أن يكون انخفاض هذا المعامل علامة على الاتجاه الهبوطي للسوق.
يُعرف متداولو العملات المشفرة بتوقعاتهم الصعودية المستمرة. تعتمد وجهة النظر هذه على إمكانية التبني ، والنمو السريع لحالات استخدام العملة الرقمية مثل صناعة DeFi ، والتصور بأن بعض هذه الأصول محصنة ضد نمو تضخم الدولار. ومع ذلك ، فإن نسبة الإقراض بمقدار 17 ضعفًا لصالح العملات المستقرة ليس أمرًا طبيعيًا ويمكن أن يكون علامة على ثقة مفرطة من قبل المتداولين في مراكز الرافعة المالية الطويلة.
يُظهر فحص هذه المعايير الثلاثة في سوق المشتقات أن المتداولين بالتأكيد لم يتوقعوا أن يصحح سوق العملات المشفرة بأكمله بحدة بالأمس. كما أنهم لم يتوقعوا إعادة اختبار القيمة السوقية الإجمالية لنطاق الدعم البالغ 1 تريليون دولار. قد يؤدي هذا الانخفاض المتجدد في ثقة السوق إلى تقليل حجم مراكز الرافعة المالية للمشترين ، مما قد يتسبب في مزيد من الانخفاض في الأسعار في الأسابيع المقبلة.