6 سرمایه‌گذار درباره این موضوع بحث می‌کنند که چرا هوش مصنوعی چیزی بیش از یک کلمه کلیدی در بیوتکنولوژی است • TechCrunch

همانطور که ChatGPT دارد بنابراین به درستی نشان داده شده است که هوش مصنوعی اکنون واقعاً در حال ورود به آگاهی جریان اصلی است. به همین دلیل است که وقتی تعداد زیادی از سرمایه گذاران به ما گفتند که این روزها به ندرت یک استارتاپ بیوتکنولوژی را می بینند که هوش مصنوعی را به شکلی یا دیگر ترکیب نمی کند، تعجب نکردیم.

فرانسیسکو دوپازو، یک شریک عمومی در صندوق هومبولت اخیراً به TechCrunch گفت: «بیشتر شرکت‌هایی که ما دیده‌ایم یک جزء هوش مصنوعی برای پشتیبانی از فرآیندهای کشف یا توسعه دارند.

اما علیرغم تبدیل شدن به کلمه کلیدی، حضور آشکار هوش مصنوعی در بیوتکنولوژی در واقع منجر به جریان معامله یا ارزش گذاری بالاتر نیست. بنابراین برای دریافت ایده بهتری از تأثیر هوش مصنوعی بر روی بیوتکنولوژی در سال 2022، از شش سرمایه گذار خواستیم تا به ما بگویند که امروز در یک استارتاپ بیوتکنولوژی به دنبال چه چیزی هستند.

برای فرانک لسکور، شریک Elaia Partners، در زمینه بیوتکنولوژی، داشتن یک جزء هوش مصنوعی یک معامله خودکار نیست. ما استارت‌آپ‌های بیوتکنولوژی با هوش مصنوعی موجود را بر آن‌هایی که فاقد آن هستند ترجیح نمی‌دهیم: انقلاب زیستی فقط دیجیتال نیست. دیجیتال یک ابزار است. ابزار اصلی دیگر موجودات زنده است.

VCها همچنین به طور فزاینده ای به دنبال کارهایی هستند که استارتاپ های بیوتکنولوژی می توانند با هوش مصنوعی فراتر از تحقیق و توسعه انجام دهند و نسبت به شرکت هایی که از این فناوری به عنوان ابزار بازاریابی استفاده می کنند، محتاط هستند.

Shaq Vayda، مدیر شرکت Lux Capital، به TechCrunch گفت: «هنگامی که «هوش مصنوعی برای شرکت‌های کشف دارو» را ارزیابی می‌کنم، هوش مصنوعی را یک ابزار می‌دانم. «همانند نحوه استفاده هر شرکت بیوتکنولوژی مدرن از جدیدترین و بهترین ابزارها، هوش مصنوعی به عنوان بخشی از گردش کار بیوتکنولوژی روز به روز بیشتر و بیشتر رایج می شود. سوال بزرگ‌تر برای سرمایه‌گذاران این است که درک بهتری از آنچه که هوش مصنوعی دقیقاً در تلاش برای مدل‌سازی و پیش‌بینی است، باشد.

همچنین، صرفاً به این دلیل که یک استارت‌آپ از هوش مصنوعی استفاده می‌کند به این معنی نیست که می‌تواند از مقایسه با محصولات مشابه بیوتکنولوژی عمومی در حال مبارزه فرار کند. سارا گوئو، بنیانگذار Conviction، گفت: «بازارهای عمومی داور نهایی ارزش هستند، و ارزش‌گذاری‌هایی که امسال به زمین بازمی‌گردند، شروع به سرمایه‌گذاری برای استارت‌آپ‌ها کرده‌اند. “من انتظار دارم که تا یک یا دو سال آینده شاهد روند هضم باشیم، زیرا بسیاری از شرکت‌های میانی مرحله جنگی بزرگی ساخته‌اند و هنوز نیازی به بازگشت به بازار ندارند.”

این نظرسنجی همچنین پیامدهای تحریم‌های ایالات متحده بر چین برای استارت‌آپ‌ها در این فضا، ملاحظاتی برای استارت‌آپ‌هایی که به فکر گرفتن سرمایه از نهادهای دولتی هستند، نحوه جذب این سرمایه‌گذاران و موارد دیگر را پوشش می‌دهد.

صحبت کردیم با:

• رابرت میتندورف، دکتر، شریک عمومی و رئیس بهداشت و درمان، B سرمایه
• جیمز کوتس، اصل سلامت و عملکرد انسانی، نقطه تعیین کننده
• شاق وایدا، اصلی، لوکس کاپیتال
• فرانک لسکر، شریک، Elaia Partners
• فرانسیسکو دوپازو، شریک کلی، صندوق هامبولت
• سارا گو، موسس، محکومیت

رابرت میتندورف، دکتر، شریک عمومی و رئیس بخش مراقبت های بهداشتی، B Capital

شاخص بیوتکنولوژی NASDAQ اوج گرفت در سال 2021. آیا کاهش ارزش گذاری در بازار عمومی شرکت های بیوتکنولوژی بر سرمایه گذاری های شما در این بخش تأثیر گذاشته است؟

بیوتکنولوژی های بازار عمومی با افزایش نرخ بهره و تمرکز بر توسعه کوتاه مدت بیشتر از وعده نتایج و تاییدیه های بلندمدت کاهش می یابد. در نتیجه، بخش قابل توجهی از شرکت‌های بیوتکنولوژی کمتر از پول نقد معامله می‌کنند.

با توجه به جریان قابل توجه و مثبت داده ها در فضا، ما احساسات بازار را بیش از حد منفی می بینیم. این ارزش‌گذاری‌ها بر اندازه، قیمت و ساختار بازار خصوصی تأثیر گذاشته است. بیوتکنولوژی‌های خصوصی اولویت‌بندی مجدد دارایی‌های خود را در نظر می‌گیرند – تصمیم می‌گیرند که آیا با سرمایه‌های استراتژیک و ارزیابی ساختار در تأمین مالی تقسیم‌بندی شده برای دستیابی به اهداف جمع‌آوری سرمایه خود، با سرمایه‌های دوم یا سوم شریک شوند.

از میان استارتاپ‌های بیوتکنولوژی که اخیراً دیده‌اید، چه تعداد از آنها دارای مولفه هوش مصنوعی بودند؟ آیا استارت‌آپ‌های بیوتکنولوژی با قابلیت‌های هوش مصنوعی موجود را نسبت به استارت‌آپ‌های بدون آن ترجیح می‌دهید؟

هوش مصنوعی به بخش بسیار مهمی از نسل بعدی کشف دارو در فضاهای مولکول کوچک و بیولوژیک تبدیل شده است. شریک گروه مشاوره بوستون (BCG)، کریس مایر، در شماره 22 مارس Nature Reviews Drug Discovery گزارش داد که 24 شرکت کشف دارو “بومی هوش مصنوعی” مجموعا 160 برنامه کشف فاش شده دارند. ما خیلی بالاتر از این هستیم.

اخیراً شرکت‌های پرتفولیوی خودمان Atomwise و InSilico هر کدام قراردادهای 1.2 میلیارد دلاری با Sanofi امضا کردند. با این حال، اکثر بیوتکنولوژی‌هایی که سرمایه‌شان را افزایش می‌دهند «با هوش مصنوعی فعال نیستند». این یک شرط ضروری برای ما نیست، اما در بسیاری از فضاها، رویکردهای محاسباتی می‌توانند به سرعت موفقیت و سرعت کشف دارو را با هزینه کمتری بهبود بخشند.

ما همچنین شاهد استفاده از هوش مصنوعی در فضای بیولوژیک هستیم، اگرچه این فناوری خیلی زودتر در آنجا مورد استفاده قرار گرفته است. فعال‌سازی هوش مصنوعی علاقه ما را افزایش نمی‌دهد مگر اینکه این فناوری قوی، بالغ باشد و به روشی معنادار به پلتفرم ارزش اضافه کند.

IBM فروخته شد Watson Health به سهام خصوصی در سال 2022 پس از سرمایه گذاری میلیاردها در آن. استارت‌آپ‌ها و سرمایه‌گذاران بیوتکنولوژی از آنچه می‌توان به عنوان یک داستان هشداردهنده در نظر گرفت، چه چیزی می‌توانند بیاموزند؟

شرکت‌های بیوتکنولوژی در نهایت بیشتر با خطوط لوله و مجموعه‌های درمانی‌شان اندازه‌گیری می‌شوند تا با پلتفرم فناوری‌شان.

هوش مصنوعی به خاطر هوش مصنوعی دیگر آب را در خود نگه نمی دارد. نتایج، چه در قالب برنامه‌های درمانی جدید، چه قابلیت‌های تشخیصی یا سایر پیامدهای بالینی معنادار، ضروری هستند.

ما می دانیم که تعداد کمی از استارتاپ ها روی کشف دارو یا پروتئین با کمک هوش مصنوعی کار می کنند. کجای دیگر هوش مصنوعی می تواند در فناوری سلامت نقش داشته باشد؟

هوش مصنوعی یک قابلیت است، یا به‌طور دقیق‌تر به عنوان مجموعه‌ای از قابلیت‌های محاسباتی توصیف می‌شود که می‌تواند برای مجموعه‌ای از مسائل که در آن تکنیک‌های مرسوم دارای محدودیت‌های قابل اثبات هستند، اعمال شود. فناوری هوش مصنوعی می تواند در بیولوژیک ها، مولکول های کوچک و حتی سلول درمانی نقش داشته باشد.

ما شاهد کاربرد آن در هر جنبه ای از تجارت بیودارویی بوده ایم – از کشف، توسعه بالینی و کاربردها در ایجاد شواهد در دنیای واقعی تا حرکت به بازار و مشارکت بیمار پس از فروش.

هوش مصنوعی یکپارچه نیست. به عنوان مجموعه‌ای از قابلیت‌ها، قدرت سیستم‌های یادگیری مزایای بسیاری را برای بسیاری از مشکلات قبلی یا حل‌ناپذیر فراهم می‌کند.

پزشکی شخصی سازی شده در پنج سال آینده چقدر از نظر تجاری قابل دوام خواهد بود؟

پزشکی شخصی در حال حاضر اینجاست. موفقیت در انکولوژی در دهه گذشته را ببینید، از درمان های هدفمند مبتنی بر ژنومیک تومور گرفته تا سلول درمانی که درمان های N-of-one هستند، جایی که سلول های ایمنی خود بیمار برای حمله به سرطان مهندسی می شوند.

پزشکی شخصی به‌عنوان یک کسب‌وکار بادوام قبلاً به اثبات رسیده است. این سوال که تا چه حد می توانیم با درمان شخصی پیش برویم، سوالی است که امروزه در بازار به آن پاسخ داده شده است.

واضح است که بسیاری از درمان‌ها نیازی به بیش‌شخصی‌سازی ندارند، اما همانطور که درباره سرطان، بیماری‌های متابولیک و اختلالات عصبی بیشتر می‌آموزیم، با پیشرفت‌های علم بیولوژیک و محاسباتی این امکان را داریم که درمان‌ها را برای هر بیمار سفارشی یا پیکربندی کنیم.

Y Combinator استقبال کرد تعداد قابل توجهی استارت آپ های فناوری سلامت در دسته های اخیر خود. آیا حضور YC تأثیری بر ارزیابی‌های اولیه داشته است؟

Y Combinator یک نیروی مثبت خالص در هدایت آزمایشات نوآورانه در مراحل اولیه توسعه شرکت بوده است. گروه‌های فناوری سلامت آنها قوی هستند و مدل شاگردی آنها در آنجا به خوبی کار می‌کند.

آنها هنوز در حال تکمیل رویکرد خود به پروژه هایی هستند که بر علوم زیستی تمرکز دارند، اما من همچنان خوش بین هستم. آنها نسبت به شرکت های بزرگتر که اخیراً در چند سال گذشته وارد بخش مراقبت های بهداشتی شده اند، تأثیر بسیار کمتری بر ارزش گذاری ها برای ما داشته اند.

دقت در این فضا در سال 2022 چگونه تغییر کرده است؟

ما از محیط سرمایه‌گذاری سال 2022 استقبال کرده‌ایم زیرا هم شرکت‌ها و هم سرمایه‌گذاران مخاطره‌آمیز می‌توانند با سرعت طبیعی‌تری به یکدیگر توجه کنند. سرمایه‌گذاران و بنیان‌گذاران مخاطره‌آمیز به زمان نیاز دارند تا بتوانند یکدیگر را درک کنند، و محیط پرشور سال 2021 کاهش یافت و از جهاتی تلاش کرد هر دو را کالایی کند.

به عنوان سرمایه گذاران خطرپذیر، ما بر انتخاب تیم ها و پروژه هایی تمرکز می کنیم که بالاترین شایستگی را به عنوان شرکت های متحول کننده دارند. این تمرین به تلاش قابل توجه و درک روشن تعدادی از زمینه هایی نیاز دارد که نمی توان آنها را در یک روز به انجام رساند.

Diligence اکنون نسبت به سال 2019 کارآمدتر است، اما ما برای بنیانگذاران و VCها به سرعت بسیار سالم تری بازگشته ایم.

آیا بیگ فارما امسال بیشتر از سال های قبل با استارتاپ های بیوتکنولوژی تعامل دارد؟ هنگام نزدیک شدن به شرکت های در عین حال خصوصی در این فضا، آیا شرکت های بزرگ طرفدار M&A یا فعالیت های سرمایه گذاری شرکتی هستند؟

ما شروع به مشاهده فعالیت‌های مرتبط با معاملات بیشتر کرده‌ایم، اما با شیب شدید به سمت معاملات توسعه کسب‌وکار و برخی فعالیت‌های سرمایه‌گذاری شرکتی. بیوتکنولوژی ارزش خود را به عنوان موتور نوآوری برای صنعت داروسازی زیستی ثابت کرده است و استراتژی های بزرگتر برنامه های روشنی برای تعامل با نهادهای کوچکتر تحت حمایت سرمایه گذاری دارند.

با توجه به ارزش‌گذاری‌هایی که در اکوسیستم با پشتوانه سرمایه‌گذاری می‌بینیم، می‌توان تصور کرد که با توجه به کیفیت بسیاری از این دارایی‌ها نسبت به قیمت، M&A بیشتری اتفاق می‌افتد، اما ما در مراحل اولیه این منحنی هستیم.

شنیده‌ایم که تحریم‌های ایالات متحده علیه چین می‌تواند به بیوتکنولوژی نیز گسترش یابد. این چه تاثیری بر استارتاپ‌های بیوتکنولوژی مجهز به هوش مصنوعی در جاهای دیگر می‌تواند داشته باشد؟

به وضوح، CFIUS همچنان پیامدهای مهمی بر تامین مالی خطرپذیر در تمام بخش‌ها دارد. بیوتکنولوژی تفاوتی ندارد و ممکن است حساسیت بیشتری در حال حرکت به سمت جلو باشد، به خصوص در ارتباط با فناوری های پیشرفته، به ویژه در فناوری و زیست شناسی.

این ممکن است اثر خنک کنندگی متوسطی بر قیمت گذاری برخی از دارایی ها داشته باشد، اما من شک دارم که بر اینکه شرکت ها و تیم های با کیفیت به درستی تامین مالی شوند، تاثیر بگذارد.

آیا استارت‌آپ‌های بیوتکنولوژی دارای هوش مصنوعی باید سرمایه‌های غیرقابل کاهشی را از نهادهای دولتی بگیرند؟ چرا و چرا نه؟

این یک سوال پیچیده است. اگر نهاد وابسته به دولت ایالات متحده باشد، پاسخ ممکن است. برای دولت‌های دیگر، به‌ویژه دولت‌های خارج از ایالات متحده یا اروپا، این یک سوال چالش‌برانگیزتر است.

بودجه دولتی تقریباً همیشه شرایطی دارد که باید به وضوح با مسیر آینده شرکت متعادل شود. اگر بودجه از یک منبع نظامی باشد، پیامدهای فن آوری های با استفاده دوگانه باید در نظر گرفته شود، و به همین ترتیب باید انحراف استراتژیک که چنین بودجه ای ممکن است تشویق شود.

آیا برای زمین های سرد باز هستید؟ بنیانگذاران چگونه می توانند به شما دسترسی پیدا کنند؟

بله، اما زمین های گرم معمولا بهتر هستند. احتمالاً فردی در شبکه خود دارید که در شبکه من نیز حضور دارد. ایمیل من rmittendorff@bcapgroup.com است.

جیمز کوتس، مدیر سلامت و عملکرد انسانی، نقطه تعیین کننده

شاخص بیوتکنولوژی NASDAQ اوج گرفت در سال 2021. آیا کاهش ارزش‌گذاری شرکت‌های بیوتکنولوژی در بازار عمومی بر سرمایه‌گذاری استارت‌آپ‌ها در این بخش تأثیر گذاشته است؟

قطعا. عرضه عمومی برای بسیاری یک استراتژی خروج ترجیح داده شده است، و این ارزش‌گذاری‌ها به تازگی بیش از 80 درصد کاهش یافته است، باعث کاهش تقاضا برای همه استارت‌آپ‌ها به جز با کیفیت‌ترین استارت‌آپ‌ها شده است. همانطور که خود XBI نشان می دهد، چنین چرخه هایی بخشی از این بخش هستند.

از میان استارتاپ‌های بیوتکنولوژی که اخیراً دیده‌اید، چه تعداد از آنها دارای مولفه هوش مصنوعی بودند؟ آیا استارت‌آپ‌های بیوتکنولوژی با قابلیت‌های هوش مصنوعی موجود را نسبت به استارت‌آپ‌های بدون آن ترجیح می‌دهید؟

فراگیر بودن هوش مصنوعی در زمین هایی که من می بینم قابل توجه است. برای یک شرکت بیوتکنولوژی سخت است که من را متقاعد کند که آنها کارهایی بیش از استفاده از هوش مصنوعی به عنوان جزئی از تحقیق و توسعه خود انجام می دهند (که احتمالاً باید این کار را انجام دهند!).

IBM فروخته شد Watson Health به سهام خصوصی در سال 2022 پس از سرمایه گذاری میلیاردها در آن. استارت‌آپ‌ها و سرمایه‌گذاران بیوتکنولوژی از آنچه می‌توان به عنوان یک داستان هشداردهنده در نظر گرفت، چه چیزی می‌توانند بیاموزند؟

تجاری سازی و گسترش بازار لزوماً پیامدهای پایین دستی نوآوری برای شرکت ها نیستند.

ما می دانیم که تعداد کمی از استارتاپ ها روی کشف دارو یا پروتئین با کمک هوش مصنوعی کار می کنند. کجای دیگر هوش مصنوعی می تواند در فناوری سلامت نقش داشته باشد؟

هر چیزی که شامل داده باشد، خواه سوابق سلامت الکترونیکی باشد یا تصویربرداری و روش های هدایت شده با تصویر. ما به ویژه از علوم اعصاب شناختی و عملکرد انسانی در این زمینه هیجان‌زده هستیم.

Y Combinator استقبال کرد تعداد قابل توجهی استارت آپ های فناوری سلامت در دسته های اخیر خود. آیا حضور YC تأثیری بر ارزیابی‌های اولیه داشته است؟

ما از نزدیک با بسیاری از اکوسیستم های نوآورانه در علوم بهداشتی و زیستی کار می کنیم. هیچ یک از سرمایه گذاری هایی که ما بیشتر از همه در مورد آنها هیجان زده ایم، از YC (در حال حاضر) نیستند.

دقت در این فضا در سال 2022 چگونه تغییر کرده است؟

همانطور که در مقاله خود در TechCrunch اشاره کردم: باند وجه نقد، سرمایه غیر کاهش دهنده و اندازه بازار به عنوان معیارهای کلیدی در تعیین اینکه آیا باید در کنار علم سرمایه گذاری شود یا خیر، ظاهر شده اند.

آیا استارت‌آپ‌های بیوتکنولوژی دارای هوش مصنوعی باید سرمایه‌های غیرقابل کاهشی را از نهادهای دولتی بگیرند؟ چرا و چرا نه؟

اگر با مسیر تجاری شرکت مطابقت داشته باشد، بله. اگر کمک مالی یا قرارداد با هدف شرکت مطابقت نداشته باشد، آنها نباید بودجه را دریافت کنند (مگر اینکه در حالت پشتیبانی زندگی!).

آیا برای زمین های سرد باز هستید؟ بنیانگذاران چگونه می توانند به شما دسترسی پیدا کنند؟