سعر البيتكوين في الآونة الأخيرة، بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة النقدية في الولايات المتحدة، شهدت انخفاضًا حادًا نسبيًا، وهو ما توقعه العديد من المحللين. ولكن ما هي العوامل التي تقف وراء الهبوط الأخير للبيتكوين وهل من الممكن أن يستمر هذا التصحيح في الأيام المقبلة؟
ل تقرير كوينتيليغراف، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 6.8% بين 11 و12 يناير (21 و22 ديسمبر)، ومع هذه النظرية الشهيرة “اشتري بالاشاعة وبيع بالخبر»حول الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين كاش. حدث ذلك بعد فترة نمو استمرت 90 يومًا، والتي صاحبتها زيادة بنسبة 75٪ في قيمة البيتكوين؛ وهو الاتجاه الذي يفسر جزئيًا تصحيح الأسعار يوم أمس إلى الحد الأدنى البالغ 41500 دولار.
اقرأ أيضًا: كل شيء عن Bitcoin ETF بكلمات بسيطة
والآن السؤال الذي يدور في أذهان المتداولين هو أنه بعد عدة محاولات للبيتكوين لكسر المقاومة البالغة 47000 دولار، أصبحت نظرة المستثمرين لهذه العملة الرقمية سلبية أم لا؟ فمن ناحية، هناك أسباب وراء خوف المستثمرين، وهذا يعني أن بعض صناع السوق والحيتان الذين كانوا ينتظرون فرصة لشراء بيتكوين بعد الانتهاء من المعروض من صناديق الاستثمار المتداولة، ربما اضطروا إلى البيع بخسارة. بالإضافة إلى ذلك، قد يتعرض بعض القائمين بالتعدين لضغوط لبيع بعض ممتلكاتهم بسبب اقتراب موعد النصف (أقل من 100 يوم).
بغض النظر عن مقدار الربح الذي يكسبه القائم بتعدين البيتكوين، فإن خفض مكافأة تعدين كل كتلة إلى النصف بعد النصف سيقلل من دخله. تُظهر البيانات الموجودة على السلسلة أيضًا أن إنتاج القائمين بالتعدين قد وصل إلى ذروته في السنوات الستة الماضية، وتم مؤخرًا إرسال مليار دولار من عملات البيتكوين إلى البورصات.
وكما تظهر بيانات CryptoQuant، فقد شوهد عدة مرات في الماضي أن السعر قد وصل إلى القاع مع ذروة عمليات سحب البيتكوين من عناوين القائمين بالتعدين. هذه الإحصائية يمكن أن تجعل المشترين أكثر تفاؤلا، ومن ناحية أخرى، يمكن أن يكون ذلك من قبيل الصدفة تماما. في الأساس، لا يوجد سبب مقنع لتأكيد الارتباط بين مخرجات عنوان القائمين بالتعدين والتقلبات قصيرة المدى لعملة البيتكوين، وقد رأينا عدة مرات في هذا الرسم البياني أنه بعد قدر كبير من السحب من عناوين القائمين بالتعدين، لم يظهر السعر رد فعل ذا مغزى.
للحصول على فهم أعمق حول ما إذا كان المتداولون قد أصبحوا متشائمين بشأن البيتكوين أم لا، ينبغي للمرء إلقاء نظرة على سوق المشتقات. بادئ ذي بدء، ينبغي القول أن حجم مراكز التداول المفتوحة (Open Interest) في سوق العقود الآجلة قد ارتفع من 392,130 عملة بيتكوين في 5 (15) يناير بنمو قدره 14% إلى 446,500 وحدة، مما يعني أن المستثمرين مهتمون ولم يتم التقليل من استخدام المعاملات ذات الرافعة المالية في هذا القسم، وفي الوقت نفسه، لم يتأثر سلباً بالحجم الكبير للصفقات المصفاة خلال الأيام الماضية. من الجيد أيضًا أن تضع في اعتبارك أن بورصة شيكاغو التجارية (CME) هي الشركة الرائدة في سوق عقود البيتكوين الآجلة بحصة 30٪ من المراكز المفتوحة بقيمة 135,480 بيتكوين.
في الخطوة التالية، يجب علينا أيضًا فحص ما إذا كان مقدار الرافعة المالية للتداول بين تجار التجزئة قد تأثر بتقلبات الأسعار الأخيرة أم لا. العقود الآجلة الدائمة لها رسوم ثابتة، والتي يتم تحديثها عادة كل 8 ساعات. الغرض من قيام البورصات بفرض هذه الرسوم، والذي يسمى سعر التمويل، هو منع السوق من أن يصبح غير متوازن. يشير معدل التمويل الإيجابي أيضًا إلى زيادة الطلب على الرافعة المالية بين المتداولين أو المشترين على المدى الطويل.
كما يتبين من الإحصائيات، استقر معدل تمويل العقود الآجلة للبيتكوين عند 0.2٪ أسبوعيًا منذ 4 (14) يناير، مما يوضح التوازن بين الطلب على الرافعة المالية بين المتداولين على المكشوف والطويل. ونتيجة لذلك، يمكن القول أن الانخفاض الأخير لم يكن بسبب الاستخدام المفرط للرافعة المالية بين تجار التجزئة، ولم يكن بسبب مراهنة المستثمرين على انخفاض الأسعار.
الطريقة التالية لقياس معنويات السوق هي رؤية أن معظم الأنشطة في سوق خيارات البيتكوين هي عقود شراء أو بيع. وبشكل عام، فإن نسبة 0.70 من عقود خيار البيع تعني أن حجم عقود خيار الشراء المفتوح أقل من عقود خيار الشراء المفتوح وتعتبر إشارة صعودية. من ناحية أخرى، فإن نسبة 1.40 بين الاثنين تعني أن حجم عقود خيارات البيع أكبر وتعتبر إشارة هبوطية.
ظلت نسبة البيتكوين بين 0.35 و0.65 على مدار الأيام السبعة الماضية، مما يشير إلى انخفاض الطلب على خيارات الشراء. إذا كان المستثمرون خائفين من الانخفاض المحتمل في سعر البيتكوين، فيجب أن يشهد هذا السعر تحركًا إلى مستويات أكثر توازناً (أقرب إلى واحد).
يرجع جزء من سقوط عملة البيتكوين في 12 يناير (22 يناير) إلى أن جزءًا من السوق لم يكن لديه معلومات كافية حول كيفية عمل صناديق الاستثمار المتداولة النقدية والاسترداد وتكوين الأسعار في هذه المنتجات. على سبيل المثال، هناك اختلافات طفيفة بين مصدري صناديق الاستثمار المتداولة هذه، وبالتالي يمكن إصدار البيانات المتعلقة بتدفق رأس المال إلى هذه الصناديق بعد بضعة أيام. بالإضافة إلى ذلك، كان المتداولون متشككين إلى حد كبير في الأخبار في وقت التأكيد الرسمي، بعد عدة تقارير كاذبة حول الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة، مما أدى في النهاية إلى عدم السماح لبعض شركات الوساطة لعملائها بالاستثمار في هذه المنتجات.
أضف إلى ذلك أنه في الوقت الحالي، لا أحد يعرف كيف سيتم إعادة فتح صناديق البيتكوين المتداولة بعد توقف التداول في نهاية الأسبوع وتقلب الأسعار بعد ساعات العمل. إذا لم يكن لدى المتداولين معلومات كافية ولا يفهمون تأثير صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك حجم رأس المال الجديد الذي يدخل سوق البيتكوين من خلال هذه المنتجات، فمن الطبيعي بالنسبة لهم البيع لتجنب المفاجأة السلبية؛ وهي مسألة ستعزز المخاوف من تصحيح عملة البيتكوين في الأيام الأخيرة.