وفقًا لـ Tejarat News ، أصبحت بورصة طهران مكانًا لعدم الثقة بين المستثمرين المخلصين هذه الأيام. أدت الانخفاضات المتتالية في سوق الأوراق المالية ، والتي بدأت في منتصف شهر مايو ، إلى زيادة الشكوك حول التلاعب بالمؤشر ، ووصول رموز خاصة إلى ريع المعلومات ، وتدخل الحكومة في مسار البورصة ، وغيرها من الحالات المماثلة.
من ناحية أخرى ، أصبحت البورصة هذه الأيام ضحية لعجز ميزانية الحكومة ، وزادت صدمة تدخل حكومة الرئيس لصالح الصناعات من مخاطر الاستثمار في هذا السوق. قام هومان عميدي ، محلل سوق رأس المال ، في مقابلة مع أخبار تجارات ، بفحص الوضع الحالي لسوق رأس المال والمسار إلى الأمام ، والتي يمكنك قراءتها أدناه.
العوامل المسببة لأزمة البورصة
يبدو أن سوق الأسهم في وضع حرج هذه الأيام. ما الذي تعرفه باعتباره السبب الرئيسي لمثل هذا الموقف؟
أهم مشكلة في السوق الآن هي أنه لا يوجد لديه وصي! قدم الرجال الذين يجلسون في مؤسسة البورصة وعودًا للمساهمين بشأن السوق ، ولم يتحقق أي منها. كان من المفترض ألا يتخذ قرارات غير مهنية وتعسفية للسوق ، وهو الأمر الذي اتخذ للأسف!
في هذه الحالات ، ألا يجب أن يظهر المنظم في دور وسيط السوق بمساعدة أدواته؟
أين هو صندوق استقرار السوق الآن وماذا يفعل؟ استخدام موارد هذا الصندوق ، على سبيل المثال ، عندما ينخفض المؤشر الإجمالي إلى نطاق 1.8 مليون وحدة ، لا يعد دعمًا. في هذا النطاق ، سيشتري مساهموهم بالتأكيد.
إذا كانت هناك نية للنمو وزيادة سيولة السوق ، فيجب ضخ الثقة في السوق. انخفضت محفظة المساهمين في البنوك الشهيرة بأكثر من 30٪. يمكن تعميم هذه المشكلة على السوق بأكمله. كما يشتري صناع السوق في المجموعات الأخرى السلبيات فقط. شراء محرك السوق على الجانب السلبي من نطاق التأرجح يعني أن السوق لا يزال يتعين عليه مواصلة عملية التصحيح. هذا هو التلميح الخاطئ الذي يقدمونه للسوق.
هل نتوقع أنه كلما دخل السوق في مرحلة تصحيح بعد نمو سريع ، فإن الصندوق سيشتري السوق بدور أبوي ويعيده إلى المسار التصاعدي؟
من خلال دراسة ركائز هذا الصندوق وطبيعته ، نكتشف أنه تم إنشاؤه لهذا الغرض. بالإضافة إلى ذلك ، فإن جزءًا كبيرًا من مصدر الصندوق هو أموال السوق نفسها ، والتي يتم تخزينها في هذا الصندوق. الغرض من صندوق الاستقرار هو أنه عندما يواجه السوق تحديًا ، سيتم استخدام موارد الشركات الكبيرة التي يتم دفعها في هذا الصندوق لدعم السوق. هذا الصندوق لا يفترض أن يتقلب من السوق أو يتحدى السوق!
في الواقع ، الصمام هو صمام أمان لدعم السوق عند حدوث مرحلة الذعر وسوق الأسهم ينخفض بدون سبب أساسي. التقارير الجيدة التي نشرتها الشركات تؤكد الحالة الجيدة للشركات. لكن الافتقار إلى الثقة في طريقة إدارة سوق الأوراق المالية تسبب في هذا الوضع.
هل انهيار سوق رأس المال مقصود؟
منذ 17 مايو من هذا العام ، كانت بورصة طهران في مسار هبوط يبدو أنها لا تستطيع العودة منه. يعتبر البعض هذا الخريف أو على الأقل إنشاء عوامله أمرًا مقصودًا ؛ هل تعتقد أن هذا البيان صحيح؟
يبدو أن الانخفاض الأخير مقصود. أي أن اليد الخفية للسوق ، والتي يتم الحديث عنها دائمًا ، خلقت ركودًا وتصحيحًا في الأسواق الموازية وسوق الأسهم. أدى جذب الموارد إلى صناديق الدخل الثابت والبنوك والسياسات الانكماشية ومثل هذه القرارات إلى تصحيح عميق لمؤشرات سوق الأوراق المالية.
على الرغم من أن عام 1402 قد أطلق عليه اسم نمو الإنتاج والتحكم في التضخم ، إلا أن سوق رأس المال لا يتبع أيًا من هذه الأهداف ، وجذر هذه القضية هو تبني سياسات حاسمة.
هل يمكن تحديد عوامل أخرى في خلق الوضع الحالي لسوق الأوراق المالية؟
في الواقع ، القضية الأخرى للسوق هي عدم الاستقرار في العملية الاقتصادية برمتها التي حدثت في الوقت الحالي. مهمتنا مع عجز الميزانية وسياسة الحكومة لتعويض هذا العجز ليست واضحة بعد. ذات يوم يد الحكومة في جيوب شركات البتروكيماويات والأيام القادمة مليئة بالموافقة والرفض للقرارات. في يوم آخر ، سيتم رفض مسألة توريد السيارات كبيرة الحجم! تشمل هذه العملية جميع الصناعات. وأحدث مثال على ذلك هو رسوم تصدير الخامات المعدنية وغير المعدنية ، التي وُضعت تعريفاتها مع وجهة نظر غير مدروسة.
بالنظر إلى أنك ذكرت وجود مشاكل في العمليات الاقتصادية برمتها ، فهل يمكننا أن نستنتج أننا سنرى نفس الوضع في الأسواق الأخرى؟
بشكل عام ، أخذنا العوامل التي ينبغي أن تساعد السوق من السوق ، ومن ناحية أخرى ، أخذنا منه أيضًا المبلغ الضئيل من المال والائتمان المتاح في السوق. يعود سعر السهم إلى أسعار السنوات الثلاث الماضية. هذا على الرغم من حقيقة أننا لا نرى مثل هذا الاتجاه في الأسواق الموازية مثل العقارات. قد يكون هناك ركود في الأسواق الأخرى ، ولكن ليس انهيارًا في الأسعار.
رهينة في البورصة؟
يبدو أن سقوط المؤشر بأكمله هذه المرة من نوع مختلف ، ولهذا تم اقتراح العديد من الفرضيات حول عوامله وأسبابه. هل فرضية المبيعات المتتالية لبعض الرموز صحيحة؟
في الشهرين ونصف الشهر الماضيين ، شهد المؤشر الإجمالي انخفاضًا بأكثر من 500 ألف وحدة. هذا على الرغم من حقيقة أنه خلال السقوط التاريخي لسوق الأوراق المالية في عام 1999 ، والذي استمر حتى منتصف عام 1401 ، شهد مؤشر البورصة انخفاضًا بمقدار 900000 وحدة. أي أن هذا الإصلاح السريع ناتج عن الصراعات وسوء الإدارة الذي حدث.
يشير تحليل بعض النشطاء للإصلاح الأخير ، والذي يمكن أن يكون مرجحًا ، إلى أنه بعد عدم الكشف عن المعلومات في 17 مايو ، أخذ بعض الأشخاص السوق كرهينة لهذه القضية ويبيعون ما لديهم من أسهم قانونية وحقيقية. لا يعتبر هذا التحليل خاطئًا ، لكن لا ينبغي إعطاؤه وزنًا كبيرًا.
السوق جذاب للغاية بهذه الأسعار والشروط الأساسية للأسهم جيدة جدًا ، لكن للأسف عناصر الثقة والاستقرار غاب عنها أيام السوق هذه. كما أن من يتواجد كمنظم وحافظ للسوق ، بدلاً من تحسين أوضاع الصناعات ومشاوراته مع الجهة الحكومية من أجل تعزيز الإنتاج ، أصبح مراقباً.
الحكومة تتدخل في دخل الشركات بعد الاعتراف بالربح!
يعتقد بعض الأشخاص في سوق رأس المال أن التقارير الجيدة للشركات كانت متوقعة في المرحلة الصعودية للسوق ؛ في تلك المرحلة ، كان السوق يتوقع نموًا أساسيًا للصناعات وبسبب ذلك ، ارتفع بشكل جيد. هل نمو ربحية الشركات غير مدرج في المرحلة الصعودية للسوق التي استمرت من نهاية إصلاح بهمن إلى منتصف مايو؟
حتى بقبول هذا السيناريو ، يتم نشر التقارير الفصلية للشركات المتعلقة بأدائها في ربيع هذا العام ، مما يدل على نمو ربحية الشركات. كما أن زيادة رأس مال الشركات ، والتي تأتي في الغالب من مكان الأرباح المتراكمة وإعادة التقييم ، قد وصلت أيضًا إلى كودال ، وهي إحدى الأخبار الإيجابية للسوق. من ناحية أخرى ، لدى الشركات مخطط تفضيلي جيد.
ومع ذلك ، فإن افتراضات الصناعات تتغير لأن صانع السياسة قد لاحظ أرباح الشركات. لكن ليس من المفترض أن تصل إلى جيوبهم لأن وضع الشركات قد تحسن قليلاً. يتوقع السياسي دفع الضرائب وقطع الغاز والكهرباء. أيضًا ، في السنوات الأخيرة ، دفعت الشركات التكاليف التضخمية الباهظة للبلاد ، ومن ناحية أخرى ، يتم أخذ فائض الربح المتبقي لها بسبب تغيرات الأسعار.
في حين أن هناك دائمًا تحذير بشأن تدخل الحكومة والعبث بها لصالح الصناعات ، فقد أصبح هذا النهج عملية مستمرة. لماذا لا يوجد فكر أساسي لوقف هذا النهج؟
في الواقع ، هذا الأداء يتناقض مع السياسات والأهداف الكلية وحتى مع وعود المسؤولين. يعود جزء منه إلى الأداء السيئ للمسوقين وصندوق استقرار السوق ، والجزء الآخر هو صمت المنظم ، الذي يقع عليه واجب النضال كل يوم من أجل حقوق المساهمين ، والتشاور لتحسين ظروف الإنتاج من الصناعات ، لكنه اتخذ عزلة سلبية في الزاوية. يعود جزء منه إلى السلوك العاطفي للمساهمين الذين يتكبدون خسائر. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الخسارة ليست ناتجة عن خطأ في الاستثمار.
طريقة إنقاذ سوق رأس المال
ما هو شرط عائد سوق رأس المال؟ مع الاتجاه الحالي ، ما هي الوجهة التي سيواجهها السوق؟
هناك حاجة إلى إجراء حاسم وعاجل فيما يتعلق بظروف السوق. بما في ذلك سياسات صندوق استقرار السوق ، والتي تحتاج إلى تغيير جوهري. من ناحية أخرى ، يجب تغيير طريقة وإطار إدارة سوق الأوراق المالية. السلوك والإجراءات المتبعة في إدارة سوق الأوراق المالية ليست إدارة للسوق ، ولكنها ستؤدي فقط إلى خلق الخوف في معنويات السوق.
الوضع الحالي هو أن مشغل السوق يضع أمر شراء على الجانب السلبي من النطاق ، ويقوم المساهمون بالبيع على أمل شراء 30-40٪. أخيرًا ، سنصل إلى حالة تقترب فيها موارد المسوق من نهايتها ويكون سعرها النهائي مرتفعًا. من ناحية أخرى ، شهدت الأسهم انخفاضًا بنسبة 40 إلى 50 في المائة ، وفي النهاية عانى الجميع. هذا ما سنشهده قريبًا إذا استمرت الممارسة الحالية
دور البنك المركزي في تحديد اتجاه سوق الأوراق المالية
ما هو موقف سعر الفائدة في هذا؟ هل يلعب البنك المركزي دورًا في إظهار سقوط بورصة طهران بسياساتها؟
في الوقت الحالي ، لا يتحكم البنك المركزي في سعر الفائدة ونرى زيادته أسبوعًا بعد أسبوع. أثرت هذه الزيادة في أسعار الفائدة على متوسط السعر إلى الربحية في السوق. اجتمعت مجموعة كبيرة من العوامل والأحداث لجعل هذا الخريف يحدث فقط في سوق رأس المال.
على سبيل المثال ، لا نرى أي شيء مميز في سوق العقارات. أيضًا ، في معاملات ساحة الفردوسي ، تتقلب الأوراق النقدية الأمريكية بأرقام أقل من 50 ألف تومان. من ناحية أخرى ، فإن حالة السلع في السوق العالمية مواتية أيضًا. لذلك ، يمكن ملاحظة أن العوامل الأساسية للسوق مناسبة ، لكن عنصر الثقة في السوق قد فقد بسبب عدة أسباب قمنا بفحصها.
وتجدر الإشارة إلى أن مؤشر سوق الأسهم سجل اليوم انخفاضاً بأكثر من 64 ألف وحدة بنسبة 3.2٪. وبهذه الطريقة خسر المؤشر الإجمالي مستوى مليوني وحدة اليوم ووصل إلى ارتفاع 1.9 مليون.
وبالطبع لم يكن هذا الانخفاض محصوراً بصناع المؤشر ، وانخفض مؤشر الوزن المتساوي الذي يمثل الشركات الصغيرة والمتوسطة في السوق بأكثر من 20 ألف وحدة وخسر مستوى 700 ألف وحدة.
يعتقد محللو سوق الأسهم أن هذه التراجعات هي نتيجة لسياسات الحكومة الخاطئة وغير المهنية في الأشهر الأخيرة والإصرار على تنفيذها. كان تصور السوق لسلوك الحكومة هو أن صانع السياسة يعتزم تعويض خطأ ميزانيته بأي وسيلة ممكنة ؛ وعليه ، لا يهمه إلى أي مدى يمكن أن تكون سياسة التدخل في أرباح الصناعات مميتة!
اقرأ المزيد من التقارير على صفحة أخبار الأسهم.