وبحسب أخبار تجار ، فقد أعلنت بورصة السلع ، الأسبوع الماضي ، أن احتساب سعر الصرف لتحديد السعر الأساسي للمنتجات المعروضة في هذا السوق يمكن أن يتفاوت بين أسعار الصرف الاسمية والسعر المتفق عليه. قرار زاد من اللبس عند حساب أرباح وخسائر الشركات.
على الرغم من أن بورصة السلع قد جعلت تنفيذ هذا القرار خاضعًا للتخصيص في مقر تنظيم السوق ، إلا أن مخاطر جديدة أخرى سرعان ما استحوذت على سوق رأس المال. اليوم ، واجهت معظم رموز السوق زيادة في العرض وانهيار المؤشر الإجمالي بأكثر من 56 ألف وحدة.
في الوقت نفسه ، واجه مؤشر الوزن المتساوي ، الذي يوضح حالة رموز السوق الصغيرة والمتوسطة ، انخفاضًا كبيرًا بلغ 11000 وحدة. اليوم ، تكثف سحب الأموال الحقيقية وتم سحب أكثر من 800 مليار تومان من سوق رأس المال.
لماذا انهار السوق؟
ولكن لماذا شهد السوق هذا الانخفاض الشديد في الوقت الذي شهد سوق رأس المال مؤخرًا انتعاشًا وتمكن اللاعبون في السوق من زيادة قيمة المعاملات بشكل طفيف بعد شهور من الركود؟
كان يوم الخميس هو أن الأنباء جاءت عن تغيير رئيس البنك المركزي وسلطت دفة السياسة النقدية على عاتق محمد رضا فرزين. كانت هذه الأخبار كافية لإحياء كابوس أسعار الفائدة بين البنوك لأهالي سوق رأس المال. لأنه كما تم إثباته لاحقًا ، يؤمن فرزين بسياسة زيادة سعر الفائدة ، وبالتالي تم إرسال إشارة سلبية إلى البورصة قبل تطبيق هذه الفرضية.
على الرغم من أنه في هذه الأثناء ، يعتقد بعض المراقبين الاقتصاديين أن هذه السياسة يمكن أن تظهر على المدى الطويل من خلال خفض معدل التضخم لصالح الاقتصاد ، إلا أن البورصات تعتقد أن زيادة سعر الفائدة ستخفض من كفاءة الإنتاج وستكون النتيجة. يكون الضغط على الشركات.
ومع ذلك ، تلقت سوق رأس المال الضربة الرئيسية من استقرار سعر نصف الدولار بسعر 28500 تومان ؛ خلق السعر ، الذي يعرف الآن باسم دولار الفرزين ، العديد من التحفظات والخطوات لحساب أرباح الشركات وخسائرها.
ارتباك لاعبي السوق
على الرغم من أن البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة ، مستقلة عن الحكومات وبغض النظر عن التغيرات السياسية ، تعلن عن منظور السياسات النقدية على المدى القصير والمتوسط والطويل حتى يتمكن النشطاء الاقتصاديون من رسم خارطة طريقهم بناءً عليها ، ولكن في إيران ، دائمًا مع تغيير المديرين ، يتم تحويل جميع السياسات دفعة واحدة وتظهر تأثيرها بسرعة في النشاط الاقتصادي.
الآن ، تغير رئيس البنك المركزي ، وستتغير السياسات النقدية أيضًا ؛ كان رد فعل سوق رأس المال سريعًا على هذه التغييرات ، وحتى ماجد أشغي ، رئيس هيئة البورصة ، صرح بأنه سيدافع عن مصالح المساهمين في المفاوضات مع البنك المركزي. لكن السؤال هو ، إلى أي مدى هذه المخاوف بين الناس في السوق معقولة؟
هيمنة منظور الاستقرار
وقال الخبير في الأسواق المالية همايون درابي في مقابلة مع “تجارت نيوز”: “هناك سوء فهم في الاقتصاد الإيراني يعتبر أن سعر الصرف هو العامل ويرى أن التغيير في سعر الصرف يؤدي إلى التضخم”. لهذا السبب تركز وجهة النظر هذه على التحكم في سعر الصرف وتعتبر نجاح أو فشل محافظي البنوك المركزية هو قضية سعر الصرف.
وأضاف: “هذا بينما نعلم جميعًا أن سعر الصرف يشكل عائقاً ؛ بمعنى ، إذا كنت تتحكم في التضخم ، فلن تنخفض قيمة العملة الوطنية بالتأكيد ، وإذا لم تتمكن من التحكم في التضخم ، فسوف تنخفض قيمة العملة الوطنية! يتماشى تغيير السيد صالح ابادي مع الفرضية الأولى القائلة بأنهم يلقون باللوم عليه في تخفيض قيمة الريال إلى حد ما وتغيير رئيس البنك المركزي بمنظور استقرار رأيناه مرات عديدة في السنوات الأخيرة “.
يقول دارابي: “لقد رأينا وجهة النظر هذه من قبل في دورات السيد حمتي وسيف وصلابادي وقد اختبرنا عملة 1226 تومان و 4200 تومان ؛ الآن 28 ألف و 500 دولار التي يقول السيد فرزين تتماشى مع نفس وجهة النظر التي يعتقدون أن سعر الصرف هو العامل وإذا تمكنا من التحكم في هذا السعر ، فسوف تنخفض المشاكل بشكل كبير “.
تكرار سياسة العملة البالغة 4200 تومان
قال خبير الأسواق المالية هذا: “هذه قضية صعبة. ما قاله السيد فرزين ورد فعل السوق عليه اليوم هو نفس عملة 4200 تومان ، لكن هذه المرة أكثر بعدة مرات وستكون النتيجة مماثلة لعملة 4200 تومان. “الكل يعرف ذلك ، لكن للأسف ، نشهده يحدث مرة أخرى”.
وأضاف درابي: “السوق تتفاعل حاليا لأنها تخشى أن تكون شركات البورصة ستضطر لبيع عملتها بهذا السعر المنخفض. تعلم أن الشركات المدرجة تصدر كمية قليلة بصعوبة كبيرة ، وعندما ننظر إلى مستوى الشركة ، بسبب ارتفاع معدل الفائدة ، وزيادة الأجور ، كما ارتفعت أسعار المواد الخام المحلية مع نمو التضخم ، إذا كانوا يريدون الإنتاج في ظل هذه الظروف ، فلن يكون ذلك في متناول الجميع على الإطلاق ؛ خاصة إذا قاموا بتصديره بصعوبة ولكن في النهاية قاموا بتحويله إلى ريال بـ 28500 دولار.
وأضاف: “هذا الاتجاه هو في الواقع طلبات تصدير بهامش ربح منخفض للغاية ، وهو ما لا تفعله شركاتنا ؛ على الأقل حتى تشرين الأول (أكتوبر) ، كان لدينا عجز في الميزان التجاري قدره 6 مليارات دولار ، وكان هذا الميزان التجاري بسبب معدل النعمة أو معدل أقل من السوق الحرة ؛ الآن ، إذا أردنا أن يجد نيما مسافة أكبر من السوق الحرة ، فستفقد كلتا الصادرات ولن ترغب شركاتنا في التصدير! وهذا يعني أن الصادرات لن تكون جذابة ، وبالتالي سيزداد عجز الميزان التجاري “.
وقال درابي: “هذه العملية من ناحية أخرى ستزيد من سعر الدولار في السوق المفتوحة لخلق فجوة غريبة مثل ما حدث في حالة العملة 4200 تومان. ثم مرة أخرى ، سنشهد نفس القفزة التضخمية الناجمة عن تغيير عملة نيما في الاقتصاد “.
سلوك سوق رأس المال
وتابع خبير السوق المالي هذا: “في الوقت الحالي ، بما أن السوق مر بهذه التجربة عدة مرات ، فإنه يتكيف مع التجربة السابقة ولا يعتقد أن هذه المرة ستؤدي إلى نتيجة مختلفة!” لهذا السبب ربما يفعل نفس الشيء الذي فعله بعملة 4200 تومان “.
وأضاف درابي: “بالطبع ، من غير المحتمل أن يستمر الاتجاه التنازلي الحالي في السوق ؛ واضاف “علينا الانتظار حتى يتم تحديد مزيد من التفاصيل عن سياسات البنك المركزي في مجال العملة ومعدلات الفائدة”.
وقال: “لم تتضمن خطابات السيد فرزين سياسة متماسكة وشفافة. من الواضح ، على سبيل المثال ، أنهم لم يكن لديهم أي فكرة عن سوق العملات المنظم ، أو ما يفعله الآن ، أو كيف يريدون التحكم في سعر مجلس الشيوخ أو سعر الأوراق النقدية ، أو ما سيحدث في السوق الحرة! “
وقال درابي: “إذا كانت هناك شكوك ولم يكن هناك إمداد كبير من البنك المركزي ، وإذا كان التجار الذين يمسكون بأيديهم الآن يرون ما إذا كان سيتم تخصيص عملات لهم في سوق نيما ولم يتوصلوا إلى نتيجة ، فسنقوم مرة أخرى” وضع ضغط تصاعدي على سيكون لدينا دولارات. في الوقت الحالي ، كل شيء معلق وننتظر لنرى ما ستكون البطاقة التالية على الطاولة “.
اقرأ المزيد من التقارير على صفحة أخبار الأسهم.