حسب أخبار تجارات أخيرا البنك المركزي استسلم لضغوط نشطاء البورصة والحكومة وخفض سعر الفائدة بين البنوك إلى 21.13٪. في غضون ذلك ، حذر الخبراء مرارًا وتكرارًا من العواقب التضخمية لهذا القرار. في الواقع ، يبدو أن البورصات تقف أمام الاقتصاد وترى مصالحها في الاتجاه المعاكس لمصالح الاقتصاد ككل.
تحدث الخبير الاقتصادي علي السعدوندي لـ “تجارت نيوز” عن قصة سعر الفائدة بين البنك والبورصة.
سعر الفائدة هو أفضل طريقة للسيطرة على التضخم
في البداية شرح السعدوندي آلية تأثير سعر الفائدة على التضخم وقال: إن أفضل طريقة للسيطرة على التضخم هي استخدام أداة سعر الفائدة. في بلدان أخرى ، عندما يرتفع سعر الفائدة بين البنوك ، تتغير أسعار الفائدة على الودائع والتسهيلات وفقًا لذلك. لكن هذا ليس هو الحال في إيران.
وأضاف: إن الزيادة في سعر الفائدة بين البنوك ترجع إلى الضغوط التضخمية التي أدت إلى زيادة حجم التبادلات في سوق ما بين البنوك. لدى البنك المركزي حلان في هذه الحالة. أولاً ، يضخ موارده في السوق ويزيد من سوء حالة التضخم. في هذه الحالة ، ندخل في دورة تضخم تتحول في النهاية إلى تضخم مفرط.
وتابع: الطريقة الثانية هي ألا يضخ البنك المركزي هذه الموارد والسماح بزيادة سعر الفائدة بين البنوك بشكل طبيعي. في هذه الحالة ، يرتفع سعر السوق بين البنوك حتى يقترب من معدل التضخم. من هذه النقطة فصاعدًا ، يمكن أن ينخفض كل من معدل التضخم وسعر الفائدة.
الخلافات غير المعقولة في البورصات
السعدوندي يواصل سرد قصة احتجاجات سوق الأسهم سعر الفائدة بين البنوك لقد دفع وقال عن هذا: لسوء الحظ ، يتم التعامل مع هذه القضايا في بلدنا بكل بساطة ، بينما هي معقدة للغاية. على سبيل المثال ، وصل نشطاء سوق الأسهم إلى نقطة إثارة الجدل كلما تغير سعر الفائدة بين البنوك. إذا لم يكن لسعر الفائدة بين البنوك تأثير كبير على سوق الأوراق المالية.
وأكد أن هذه القضايا أكثر إثارة للقلق ، وذلك لأن محتجى البورصة لا يعرفون الآلية. وأضاف السعدوندي أيضًا: على هؤلاء الأصدقاء أن يشرحوا السبب في كل مرة بزيادة الفائدة بين البنوك يخلقون الجدل. حدث هذا العام الماضي مع بيع السندات. الآن بعد أن توقف بيع السندات الحكومية ، هل يمكن للسوق أن ينمو؟
هل أسواق الأسهم أمام الاقتصاد؟
ذهب أستاذ البنوك والاقتصاد الكلي للتعبير عن عواقب قرار الحكومة التضخمي بخفض سعر الفائدة بين البنوك. وأوضح: إذا لم يتم السيطرة على التضخم ، فإن سوق رأس المال سيتخلف عن الركب بسبب التضخم ، وبهذه الطريقة سيغادر الناس السوق عاجلاً أم آجلاً. هذا هو السبب في أن سوق الأسهم شهد منذ فترة طويلة تدفق الأموال الحقيقية إلى الخارج ، وهذه الأموال تدخل الأسواق الموازية لمواكبة التضخم. لقد مضى أكثر من عام على تخلف سوق الأسهم عن الركب بسبب التضخم ، سواء على مستوى الشركات أو على مستوى السوق. بينما في ظل الظروف العادية ، يجب أن يكون عائد السوق أعلى من معدل التضخم.
وحول إصرار البورصات على اتخاذ قرارات تضر باقتصاد البلاد ، قال السعدوندي: إن حقيقة أن بعض الناس في سوق رأس المال يرون أنفسهم في صراع مع الاقتصاد هو أمر فريد لسوقنا فقط. إنهم يعلمون في كل مكان في العالم أن التضخم المرتفع يجعل سوق الأسهم ينجو من التضخم. من المدهش أن المشاركين في السوق لدينا لا يعرفون ذلك. لسوء الحظ ، فإن جميع قرارات مديري السوق تحت ضغط البورصات كانت على حساب السوق.
ما هو تأثير تغير أسعار الفائدة بين البنوك؟
سعدوندي رداً على مسألة تغيرات الأسعار الفائدة بين البنوك ما تأثيره على سوق الأوراق المالية والاقتصاد ككل ، قال: بما أن سعر الفائدة بين البنوك غير مرتبط بمعدلات أخرى ، فإن تغييره ليس له تأثير كبير على الاقتصاد وسوق الأوراق المالية. إن تغيير هذا المعدل ليس له سوى تأثير ضئيل على النظام المصرفي.
وتابع: من ناحية أخرى ، فإن بعض البنوك ، مثل أينده وكابيتال وإيران زيمن ، لا علاقة لها بمعدل الفائدة بين البنوك وتوفر الموارد التي تحتاجها من خلال خلق الأموال. حتى الآن ، لم تسبب هذه العملية المدمرة لهم أي مشاكل.
هل تخفيض الفائدة بين البنوك يسبب الركود والبطالة؟
ويشير بعض معارضي زيادة سعر الفائدة إلى أن زيادة هذا المعدل يمكن أن تؤدي إلى زيادة الركود والبطالة في الاقتصاد الإيراني. وردا على هذا الادعاء ، قال السعدوندي: خلال العام الماضي ، ارتفع معدل التضخم إلى حوالي 55٪ وظلت نسبة الفائدة بين البنوك والودائع والتسهيلات ثابتة تقريبا. وقد تسبب هذا في أن يصبح سعر الفائدة الحقيقي أكثر سلبية. إن ربط معدل فائدة حقيقي سلبي بنسبة 35٪ بالتوظيف والازدهار غير صحيح. هذا الوضع مروع للغاية لدرجة أننا ندخل في دورة من التضخم المفرط.
وأوضح كذلك: إن الحساسية للركود والتوظيف هي في الوقت الذي يقترب فيه معدل التضخم الحقيقي من الصفر. في هذه الحالة ، يمكن أن تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى الركود ، وقد يؤدي انخفاضه إلى الازدهار الاقتصادي.
وأوضح هذا الخبير الاقتصادي أيضًا: سبب البطالة في إيران هو المعدل الطبيعي المرتفع للبطالة. والسبب في ذلك هو وجود حواجز دخول قوية في الأعمال التجارية. في العام الماضي ، كان من المفترض اتخاذ إجراءات لإزالة هذا الحاجز ، لكنها لم تصل إلى أي مكان. سبب البطالة في إيران هو قوانين العمل والضمان الاجتماعي والضرائب والتراخيص. حتى يتم تصحيح هذه المشكلات ، لن يكون لتغييرات أسعار الفائدة أي تأثير على البطالة.
وفي النهاية قال السعدوندي: إن سعر الفائدة على الودائع يجب أن يرتفع في ظل الوضع الحالي. بالطبع ، علينا أن نرى إلى أين ستصل إحصاءات التضخم في أغسطس. إذا لم ينخفض التضخم ، يجب أن نزيد سعر الفائدة أكثر من نمو معدل التضخم. إنه يعني محاولة زيادة سعر الفائدة الحقيقي. هذا جيد للاقتصاد وسوق رأس المال.