وبحسب “تجارت نيوز” فإن الإحصاءات الرسمية للبنك المركزي تظهر أن سعر الفائدة في سوق الإنتربنك ارتفع بنحو واحد بالمائة من 18.5 بالمائة إلى 19.6 بالمائة في الشهر الماضي.
تشير مراجعة الإحصائيات إلى زيادة التعطش للطلب على الموارد ؛ كما هو الحال في المراحل الخمس الأخيرة من عمليات السوق المفتوحة ، تم ضخ ما مجموعه 74.1 مليار تومان في هذا السوق. بسبب انخفاض الاقتراض الحكومي من موارد البنك المركزي ، والذي كان موجودًا بشكل أساسي في البنوك ، انخفض المعروض النقدي في معاملات البنوك وزاد سعر الفائدة في السوق بين البنوك.
تظهر مراجعة التقارير الرسمية أنه لأول مرة ، تم تنفيذ مرحلتين من عمليات السوق المفتوحة في أقل من أسبوع. تشكل هذه الخطوات المرحلتين الثالثة والعشرين والثلاثين من تنفيذ هذه العمليات من قبل صانع السياسة النقدية.
خلال هذه المراحل ، وافق البنك المركزي على تنفيذ عمليات السوق المفتوحة في شكل اتفاقيات إعادة شراء بمعدل 23.53 و 12.68 مليار تومان على التوالي ، وبآجال استحقاق أسبوعية لا تقل عن 19٪.
بعبارة أخرى ، فإن ضخ موارد بمبلغ 36.21 مليار تومان وزيادة حجم التدخل في شكل منشآت منتظمة من قبل صانع السياسة يحتوي على عدة نقاط مهمة: أولها أن هذه الحالة تظهر التعطش للطلب في سوق ما بين البنوك.
الحالة الثانية هي أنه كان هناك انخفاض في الموارد في سوق ما بين البنوك.
الحالة الثالثة هي تنفيذ العمليات المذكورة أعلاه من قبل صانع السياسة للتحكم في أسعار الفائدة في الممر وإعادة سعر السوق بين البنوك إلى توازنه. وطبقاً للإحصاءات الرسمية ، فإن سعر الفائدة في السوق بين البنوك ، والذي بلغ 18.29٪ في 25 سبتمبر ، كان في اتجاه تصاعدي في الأسابيع الثمانية الماضية. حيث وصلت إلى 19.55 بالمائة في 22 أكتوبر. يوضح هذا أنه على الرغم من أن صانعي السياسة وضعوا عمليات حقن الموارد على جدول الأعمال في الأسابيع الخمسة الماضية ، إلا أن أسعار الفائدة في السوق بين البنوك لا تزال صعودية.
رابعًا ، تواجه الحكومة الثالثة عشرة عجزًا كبيرًا في الميزانية وتم ملء سقف الاقتراض من البنك المركزي في الأشهر الخمسة الأولى من العام. لذلك ، ليس أمام الحكومة خيار سوى استخدام خيار مزاد السندات لتغطية عجز ميزانيتها غير التضخمي. لذلك ، تحتاج البنوك إلى موارد مالية لشراء الأوراق المالية ، ويتدخل صناع السياسة النقدية عندما تكون الموارد شحيحة. خامسًا ، يشير انخفاض الموارد في سوق ما بين البنوك إلى نقص الاقتراض من موارد البنك المركزي.
بالإضافة إلى عمليات السوق المفتوحة ، في الأسبوع الثامن والعشرين ، استخدمت 7 بنوك ومؤسسات ائتمانية ائتمانًا منتظمًا بقيمة إجمالية قدرها 29.57 تريليون تومان ، وفي المرحلة الأخيرة من هذه العملية ، لم يتم تنفيذها من قبل صانع السياسة النقدية.
حالة أخرى هي أن تحليل الإحصاءات الرسمية يظهر أنه بحلول الأسبوع الثالث من أكتوبر من هذا العام ، تم ضخ ما مجموعه 99.21 مليار تومان من السيولة بمعدل أقل من 20٪ من خلال عمليات السوق المفتوحة ، وكذلك 62.79 ألف مليار تومان من الموارد. تم استيعابها من سوق ما بين البنوك. وبالإجمال يمكن القول إن البنك المركزي ضخ موارد تعادل 36.42 مليار تومان صافي بنهاية الأسبوع الثالث من أكتوبر من هذا العام. أخيرًا ، بعد 14 أسبوعًا متتاليًا ، وللمرة الثالثة على التوالي ، تجاوز إجمالي حقن السيولة إجمالي امتصاص الموارد.
تفاصيل الخطوتين الأخيرتين لعملية السوق المفتوحة
أصدر البنك المركزي تقريرًا يعرض بالتفصيل أحدث مرحلة من عمليات السوق المفتوحة هذا العام. لأول مرة في أقل من أسبوع يتم إجراء مرحلتين من العملية. في 10 و 11 أكتوبر ، تم تنفيذ المرحلتين الحادية والعشرين والثلاثين من عملية السوق المفتوحة ، على التوالي.
من أجل إدارة السيولة المطلوبة من قبل سوق ما بين البنوك بالريال ، تجري هذه المؤسسة النقدية عمليات السوق المفتوحة على أساس أسبوعي. كان الوضع التشغيلي للبنك المركزي في هاتين المرحلتين هو حقن السيولة. يُظهر فحص عملية تنفيذ عملية السوق المفتوحة أنه بعد 18 أسبوعًا ، عندما تم تبني عملية امتصاص الأموال من قبل صانع السياسة ، تم استخدام عملية ضخ السيولة للمرة الخامسة على التوالي.
وبحسب التقارير الرسمية ، فقد شاركت في المزاد في المرحلة الثانية والعشرون 9 بنوك ومؤسسات ائتمانية غير مصرفية. في الترتيب المذكور ، أرسلت البنوك والمؤسسات المالية أمر شراء الأوراق المالية الإسلامية الحكومية بقيمة 23.53 تريليون تومان في شكل اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) إلى البنك المركزي من خلال نظام السوق بين البنوك. اتخذ صانع السياسة النقدية الموقف التشغيلي لضخ السيولة بناءً على توقعاته لوضع السيولة في سوق ما بين البنوك.
يتم اتخاذ هذا الموقف من قبل صانع السياسة النقدية بهدف التحكم وتقليل تقلبات سعر السوق بين البنوك حول السعر المستهدف. وعليه ، وافق البنك المركزي على تنفيذ عمليات السوق المفتوحة على شكل اتفاقية إعادة شراء بمبلغ 23.53 تريليون تومان ، وبآجال استحقاق يومية لا تقل عن 19٪. بالإضافة إلى ذلك ، في هذه المرحلة ، بلغت اتفاقيات إعادة الشراء 26.13 ألف مليار تومان.
وفي المرحلة الثلاثين ، شاركت في المزاد 4 بنوك ومؤسسات ائتمانية غير مصرفية. في الأمر المذكور ، أرسلت البنوك والمؤسسات المالية أمر شراء الأوراق المالية الحكومية الإسلامية بقيمة 13.47 تريليون تومان في شكل اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) إلى البنك المركزي من خلال نظام السوق بين البنوك. وفقًا لمراقبة وتوقع موارد السوق بين البنوك ، وافق البنك المركزي على تنفيذ عمليات السوق المفتوحة في شكل اتفاقية إعادة شراء بمبلغ 12.68 تريليون تومان مع استحقاق يومي لا يقل عن 19٪. بالإضافة إلى ذلك ، لم تنضج أي اتفاقية استرداد في هذه المرحلة.
بالإضافة إلى عمليات السوق المفتوحة ، تم الاعتماد المنتظم خلال هذه الفترة. في الأسبوع المنتهي في 10 أكتوبر ، استخدمت 7 بنوك ومؤسسات ائتمانية ائتمانًا منتظمًا يبلغ إجماليه 29.57 تريليون تومان. خلال هذه الفترة ، استحقاق مبلغ 26.4 ألف مليار تومان من الريبو المنفذ في شكل اعتماد منتظم. ولكن في المرحلة الأخيرة من هذه العملية ، لم يتدخل صانع السياسة لإجراء عمليات الاعتماد المنتظمة.
ومن الأمثلة الأخرى على ذلك تدخل البنك المركزي في شكل تسهيلات منتظمة ، والذي تم تقليصه منذ الأسبوع الثالث من شهر سبتمبر. زاد في المرحلة الثامنة والعشرين. هذا لا يعني أن وضع الميزانيات العمومية للبنوك قد تدهور ، لكنه يشير إلى أن سوق الإنتربنك كان يواجه انخفاضًا في الموارد خلال هذه الفترة. لذلك ، يمكن القول أنه في الأسابيع التي اشتد فيها مستوى تدخل البنك المركزي ، لم تكن هناك احتياطيات كافية في سوق ما بين البنوك. وبعبارة أخرى ، فإن اعتماد عملية إعادة الشراء في الأسابيع الخمسة الماضية وزيادة حجم التدخل في شكل منشآت منتظمة أظهر التعطش للطلب على الموارد.
تجاوز حقن الموارد
تظهر مراجعة الإحصاءات الرسمية أنه منذ بداية العام ، تم تنفيذ عمليات السوق المفتوحة على ثلاثين مرحلة ؛ ومع ذلك ، خلال هذه الفترة ، لم يتخذ البنك المركزي أي إجراء خلال 11 أسبوعا من سياسة حقن السيولة ، و 139 أسبوعا من امتصاص السيولة و 6 أسابيع.
وهذا يدل على أن البنك المركزي يختار سياسته كل أسبوع وفقًا لرصد الموارد في سوق ما بين البنوك ؛ في الأسابيع التي تواجه فيها البنوك نضوب الموارد في سوق ما بين البنوك ، كانت سياسة البنك المركزي في ضخ السيولة من خلال عمليات إعادة الشراء ، ومن ناحية أخرى ، في الأسابيع التي يواجه فيها السوق موارد متزايدة ، فإن سياسة هذه المؤسسة النقدية تهدف إلى إدارة السيولة وعمليات إعادة الشراء والعكس صحيح.
في الأسابيع الخمسة الماضية ، أدرك صانع السياسة النقدية انخفاض الموارد في سوق ما بين البنوك ، وبالتالي استند في موقفه إلى عمليات إعادة الشراء. تم تبني هذا التدخل من قبل صانع السياسة للتحكم في سعر الفائدة في الممر وإعادة سعر السوق بين البنوك إلى توازنه.
حالة أخرى هي أن تحليل الإحصاءات الرسمية يظهر أنه بحلول الأسبوع الثالث من أكتوبر من هذا العام ، تم ضخ ما مجموعه 99.21 مليار تومان من السيولة بمعدل أقل من 20٪ من خلال عمليات السوق المفتوحة ، وكذلك 62.79 ألف مليار تومان من الموارد. تم استيعابها من سوق ما بين البنوك.
بالإجمال ، يمكن القول أنه بنهاية الأسبوع الثالث من شهر أكتوبر من هذا العام ، ضخ البنك المركزي موارد تعادل 36.42 مليار تومان في الصافي. أخيرًا ، بعد 14 أسبوعًا متتاليًا ، وللمرة الثالثة على التوالي ، تجاوز إجمالي حقن السيولة إجمالي امتصاص الموارد.
تحليل إجراءات السياسة
يظهر فحص الإحصائيات الرسمية أن سعر الفائدة في سوق الإنتربنك انخفض خطوة من 19.9٪ في 11 أبريل إلى 17.95٪ في 17 يوليو ، وهو أدنى مستوى منذ بداية العام. لكنها استمرت في التقلب مع التقلبات. حيث وصلت إلى 18.29٪ في 25 سبتمبر. استمر سعر الفائدة في الاتجاه التصاعدي ، من 18.29٪ في 4 سبتمبر إلى 19.55٪ في 22 أكتوبر.
يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن صانعي السياسات قد وضعوا عمليات ضخ الموارد على جدول الأعمال خلال الأسابيع الخمسة الماضية ، إلا أن أسعار الفائدة في السوق بين البنوك تستمر في الارتفاع. من ناحية ، يشير هذا إلى انخفاض في الموارد في سوق ما بين البنوك ، ومن ناحية أخرى ، يشير إلى تعطش للطلب في هذا السوق.
يعتقد الاقتصاديون أنه في النصف الأول من هذا العام ، أجبر عجز الميزانية الحكومة على اقتراض أموال من البنك المركزي. بسبب الاقتراض الحكومي وموقع هذه الموارد في سوق ما بين البنوك ، كان الوصول إلى الموارد أسهل. وقد تسبب هذا في انخفاض أسعار الفائدة في سوق ما بين البنوك.
لكن في الأسابيع الأخيرة تغيرت معادلة صانع السياسة. وبهذه الطريقة ، مع انخفاض الاقتراض وزيادة المعروض من الأوراق المالية ، انخفض وصول البنوك إلى الموارد.
وقد أدى ذلك إلى زيادة أسعار الفائدة في سوق ما بين البنوك منذ 25 سبتمبر. سبب آخر هو أنه نظرًا لأن الحكومة فتحت حسابًا خاصًا على خيار المزاد لتغطية عجز ميزانيتها لأغراض غير نقدية في وقت لاحق من هذا العام ، فمن المهم لصانعي السياسات الوصول إلى الموارد لصانعي السياسات من خلال عمليات إعادة الشراء في سوق ما بين البنوك. . هو يفعل ذلك.
مصدر: عالم الاقتصاد
اقرأ آخر الأخبار المصرفية على صفحة أخبار البنك والتأمين التجاري.