هل الانخفاض الكبير في أسهم البيتكوين في البورصات هو إشارة صعودية للسوق؟
وفي 7 سبتمبر، وصل رصيد بيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ يناير 2018. في حين أن عوامل مختلفة يمكن أن تكمن وراء مثل هذه الخطوة، غالبا ما يفسر المحللون هذا التغيير على أنه إشارة صعودية. وبالنظر إلى صحة هذا الافتراض، فإن السؤال الذي يطرح نفسه هو ما سبب عدم قدرة البيتكوين على تجاوز مستوى 31000 دولار؟
ل تقرير تعتمد توقعات كوينتيليغراف لانخفاض مخزون بيتكوين في البورصات المركزية على فكرة أن المتداولين يسحبون عملاتهم المعدنية من البورصات نتيجة للمشاعر الصعودية. عادةً ما يكون هذا مصحوبًا بالتحرك نحو استراتيجية الاحتفاظ بعملات البيتكوين على المدى الطويل في محافظ غير موثوقة.
ورغم أن هذه الفرضيات تفتقر إلى الأدلة القاطعة، إلا أن استمرارها ربما ينبع من تكرار هذا النمط السلوكي في الماضي. سيكون من الصعب، إن لم يكن من المستحيل، العثور على سبب محدد لهذه الأنماط السلوكية، بغض النظر عن عدد مرات حدوث مثل هذه الأحداث. لاحظ أنه على الرغم من أن شراء البيتكوين في البورصات سيتطلب على الأرجح إيداع عملة ورقية مقدمًا، فإن العكس ليس صحيحًا بالضرورة.
لا تظهر البيانات ارتباطًا بين مؤشرات Anchain وأداء سعر البيتكوين
تُظهر مراجعة بيانات معاملات blockchain انخفاضًا مستمرًا في ودائع البيتكوين في البورصات منذ منتصف مايو (أواخر مايو). وفي الوقت نفسه، لا يشير سلوك سعر البيتكوين إلى بداية الاتجاه الصعودي. باستثناء الموجة الصعودية القصيرة في منتصف يونيو، والتي تزامنت مع تقديم شركة BlackRock لإطلاق صندوق Bitcoin ETF الفوري.
النقطة المثيرة للاهتمام هي أنه في نفس الوقت الذي ارتفع فيه السعر بنسبة 30% بين 12 و19 مارس (21 إلى 28 مارس)، شهدنا زيادة في ودائع البيتكوين في البورصات، وهو ما كان مخالفًا للتوقعات بناءً على هذا التحليل. وعلى الرغم من هذا التناقض، فقد قام عدد قليل من المحللين بالتحقق من عيوب هذا النوع من القصص المزيفة في تحليل السوق. ربما لأنه من السهل أن نعزو تكثيف الإيداع في البورصات إلى زيادة الرغبة في البيع.
وبطبيعة الحال، تكون كل المؤشرات معيبة في بعض الأحيان، ومن غير الحكمة الاعتماد على مثل هذا التحليل لإملاء اتجاهات سوق العمل. ومع ذلك، فإن فكرة أن عمليات سحب البيتكوين من البورصات تهدف في المقام الأول إلى نقل هذه الأصول إلى المحافظ الباردة تفتقر أيضًا إلى أساس جوهري وتعتبر إلى حد كبير اقتراحًا افتراضيًا. على سبيل المثال، هناك ثلاثة أسباب محتملة تفسر انخفاض اتجاهات ودائع الصرف والتي لا تتعلق بانخفاض رغبة المتداولين في البيع على المكشوف.
حركة مستثمري البيتكوين نحو الحلول غير الموثوقة
إن التفسير الأهم لانسحاب البيتكوين من البورصات، والذي لا يشير بالضرورة إلى انخفاض ضغط البيع على المدى القصير، هو الاعتماد المتزايد على الحلول غير الاحتجازية. هذا يعني أن هذه العملات ربما تم شراؤها في الماضي وقام المالك بنقلها مؤخرًا. فاجأ إفلاس الشركات ذات السمعة الطيبة مثل “برايم تراست” العديد من المستثمرين بسبب النقص في أموال العملاء. بالإضافة إلى ذلك، في شهر يونيو، تمت سرقة مبلغ كبير قدره 35 مليون دولار من أصول مستخدمي Atomic Volt. يمكن أن يشير عدم الثقة في حلول الحفظ الخاصة بالاحتفاظ بالعملات الرقمية إلى النهج الحذر الذي يتبعه المستثمرون قبل البدء في الانسحاب من البورصات.
فقدان ثقة المستثمرين في البورصات المركزية
في 5 يونيو، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية شكوى ضد بورصة بينانس بزعم تقديم أوراق مالية غير مسجلة. بعد يوم واحد فقط من رفع دعوى قضائية ضد Binance، رفعت الوكالة دعوى قضائية ضد Coinbase، مدعية أن بعض العملات البديلة المدرجة في البورصة كانت أوراقًا مالية. بالإضافة إلى ذلك، أظهر تقرير “Semaphore” بتاريخ 2 أغسطس (11 أغسطس) أن المسؤولين في وزارة العدل الأمريكية كانوا قلقين بشأن مشكلة الأداة التي قد يؤدي إعلان الجريمة ضد Binance إلى انهيار هذه البورصة؛ مثل سقوط بورصة FTX في نوفمبر 2022 (ابان 1401). وربما أثرت هذه الضغوط التنظيمية المتزايدة على قرار المستخدمين بسحب أصولهم من البورصات، بغض النظر عن نيتهم في البيع. ونتيجة لذلك، قد لا تكون عمليات سحب البيتكوين من البورصات مرتبطة بتقلبات الأسعار.
يمكن أن يؤدي انخفاض اهتمام المشتري إلى موازنة هذا الاتجاه
حتى لو افترضنا أن معظم عملات البيتكوين التي تغادر البورصة تتجه فعليًا إلى محافظ باردة، مما يعني أن المستثمرين أقل رغبة في البيع على المدى القصير، فإن جانب الطلب لديه مشاكله الخاصة. على سبيل المثال، تمكن حجم عمليات البحث عن كلمة “شراء بيتكوين” في مؤشرات جوجل من تجاوز 50% من ذروته التي بلغها قبل عامين.
وبالمثل، بلغ متوسط حجم تداول البيتكوين الفوري في أغسطس 7 مليارات دولار يوميًا، وهو أقل من نصف الفترة من يناير إلى مارس.
ونتيجة لذلك، تؤكد البيانات انخفاض اهتمام المشترين، وهو ما يعني بدوره عدم وجود حركة تصاعدية في اتجاه سعر بيتكوين. ويتوافق هذا الاتجاه الموازي مع انخفاض عدد العملات المودعة في البورصات. ونتيجة لذلك، وعلى الرغم من انخفاض مخزون البيتكوين في البورصات إلى المستويات التي شهدناها آخر مرة في عام 2018، بسبب انخفاض حجم المعاملات، فإن تأثير اختلال العرض والطلب على السعر لا يذكر.
وأخيرا، في حين أن مثل هذه البيانات قد تشير إلى تحول في استراتيجية المستثمرين نحو الاحتفاظ بالعملات المعدنية على المدى الطويل، فإن هذا الرأي لا يحظى بدعم كبير من حيث ديناميكيات الأسعار؛ لأن هذا الاتجاه قد يعكس إحجامًا واسع النطاق عن تداول البيتكوين.