وبحسب موقع تجارت الإخباري ، فإن الأيام الجيدة لسماسرة البورصة لم تستمر في النصف الأول من عام 1999 ، والمساهمون الذين شهدوا نموًا بنسبة 300٪ في إجمالي المؤشر في أقل من 5 أشهر ، يعانون من تراجع تآكل لمدة 16 عامًا. أشهر الآن. التقلبات التي ربطها البعض بالتضخم والبعض الآخر بالتلاعب في أسعار الفائدة.
يمكن حصر ثلاثة سيناريوهات تضخم تؤثر على سوق الأوراق المالية ؛ التضخم مع التلاعب في أسعار الفائدة ، والتضخم دون التلاعب في أسعار الفائدة والسيطرة على التضخم. قد يكون للسيناريوهين الأولين عدد قليل من الفائزين في سوق الأسهم ؛ لكن الخاسرين في كلا السيناريوهين سيكونون مساهمين صغار.
في السيناريو الثالث ، سيفوز كل من المساهمين العامين والاقتصاد الوطني. كما تظهر مراجعة للتجربة العالمية أن الطفرة المطردة المسجلة في أهم البورصات حدثت عندما تم كبح التضخم في القناة ذات الرقم الواحد. في هذا السيناريو ، يبدأ الازدهار في القطاع الحقيقي للاقتصاد بتقليل التقلبات وتحسن الاستثمارات بحيث يؤدي انعكاسها في نمو الأرباح الحقيقية للشركات إلى تسجيل الأداء الرائع في الأسواق.
هل التضخم في صالح البورصة؟
ربما لن تُنسى أبدًا الذكريات الجيدة لسوق الأسهم في النصف الأول من عام 1999. حيث ارتفع متوسط سعر السهم المرجح في أقل من 5 أشهر بأكثر من 300٪ وحققت بعض الأسهم في فترة 92 يومًا ربحًا بنسبة 700٪ لهؤلاء المساهمين. في هذا الخفض ، اعتقد الكثيرون ذات مرة أن نمو سوق الأسهم هو نتاج التضخم. ولكن مع انعكاس أسعار الأسهم وبداية السقوط ، أثبت نظام أصحاب المصلحة في البورصات أن السبب الرئيسي لتقلبات الأسهم في ربيع عام 1999 لم يكن زيادة التضخم ولكن انخفاض أسعار الفائدة.
ولكن ماذا يفعل التضخم بسوق الأوراق المالية ، وما الذي يخلقه التحكم في التضخم لهذه السوق؟ هل تخفيض التضخم هو عدو البورصة؟ الأسئلة التي قد تطرحها العديد من البورصات على نفسها ، ولأنها لا تستطيع العثور على إجابة دقيقة ، فهي تخشى احتمال خفض توقعات التضخم عندما تتلقى أي إشارة ، وتقوم برمي الماء والنار حتى تتمكن من تحويل أسهمها إلى نقود وتذهب إلى السوق .. لا تتعرض للتهديد إذا انخفض التضخم.
لكن هل سوق الأسهم وارتفاع التضخم مرتبطان حقًا بشكل مباشر؟ تظهر مراجعة للتجربة العالمية في هذا الصدد أن النمو المطرد والازدهار المسجل في أهم البورصات العالمية لم يكن تضخمًا على الإطلاق ، بل حدث عندما تم احتواء التضخم في قناة أحادية الرقم وأقل من 50 في المائة. في ظل هذه الظروف ، يبدأ القطاع الحقيقي للاقتصاد في التحرك بسبب الحد من التقلبات وتحسن الاستثمارات أيضًا ، بحيث يؤدي انعكاسه في زيادة الأرباح الحقيقية للشركات إلى تسجيل أداء لامع في سجل هذه الأسواق.
ما هو التضخم؟
لقد سمع الجميع تقريبًا عن التضخم ومعناه في الحياة من لحم ودم. إن انخفاض القوة الشرائية ، وخفض قيمة عملة البلاد ، وزيادة أسعار السلع والخدمات ، والعديد من العوامل الأخرى ، كلها من آثار التضخم. من منظور علم الاقتصاد ، التضخم هو الزيادة في المستوى العام للأسعار خلال فترة زمنية.
التضخم هو تغيير في مؤشر الأسعار وعادة ما يعتبر مؤشر أسعار المستهلك. مؤشر أسعار المستهلك هو أيضًا مقياس لمتوسط وزن سلة من السلع والخدمات مثل الغذاء والنقل والصحة وکه المستخدمة لحساب التضخم.
يحدد البنك المركزي لكل بلد سلة السلع ويحسب التضخم السنوي بناءً على تغيرات الأسعار في هذه السلة. وبحسب آخر الإحصائيات ، بلغ معدل التضخم السنوي لأسر الدولة لشهر نوفمبر 1400 44.4٪ ، بانخفاض قدره 1٪ مقارنة بالشهر السابق.
الفائزون من التضخم النمو الصرف؟
في المجموع ، يمكن النظر في اثنين من السيناريوهات العامة لزيادة معدل التضخم ؛ في الحالة الأولى ، ستشهد الدولة تلاعبًا بالسياسة في أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم. في هذه الحالة ، تقوم مجموعة صغيرة ، تتمتع بإمكانية الوصول إلى الموارد المصرفية ، بشراء الأسهم المتضخمة بقروض رخيصة وتضيفها إلى محفظتها ، وتبيعها بسعر مرتفع في بداية فقاعة أسعار الأسهم ؛ لأنهم يدركون اتجاه الأموال المخصصة للسوق – للدعم – وهم أنفسهم مؤثرون في تحريكه في الاتجاه المطلوب.
تظهر مراجعة بسيطة أن كل الأموال التي ذهبت لدعم سوق الأسهم بعد انفجار الفقاعة في ربيع عام 1999 أصبحت مخزونًا خاصًا ربما لعب الدور الأكثر أهمية في توجيه المؤشر العام. ونتيجة لذلك ، أفرغت فقاعة أسعار هذه المخزونات مع تأخير مقارنة بالمخزونات الأخرى.
وبالتالي ، فإن ارتفاع التضخم أثناء التلاعب بأسعار الفائدة ليس لديه سوى عدد محدود من المستفيدين الذين لديهم إمكانية الوصول إلى قروض مصرفية رخيصة ومعلومات سرية وأموال داعمة تزيد من أرباحهم إلى الحد الأقصى مع الدرع البشري لبعض المساهمين المتضررين. الحالة الثانية ، مع ذلك ، تحدث عندما لا يتم التلاعب بأسعار الفائدة على الرغم من ارتفاع التضخم. التضخم الذي يمكن قوله بجرأة لا يفيد أي مجموعة. لأنه في مثل هذه الفترات ، قد يبدو الاحتفاظ بالحمص استثمارًا جيدًا ، ولكن الحقيقة هي أنه جنبًا إلى جنب مع الزيادة في قيمة سوق الأوراق المالية ، فإن أسعار السلع الاستهلاكية والتكاليف آخذة في الارتفاع أيضًا.
في مثل هذه الحالة ، قد يكون الإيداع في البنوك أيضًا عائدًا جيدًا لهؤلاء المستثمرين ، لأنه تم السماح لأسعار الفائدة بالوصول إلى مستويات التوازن بما يتماشى مع ارتفاع التضخم. في مثل هذا التضخم ، يمكن فقط لمؤشرات التذبذب المحترفة التي تعرف المسار الذي سيتخذه التضخم وما هو الهروب منه والانحدار وفقًا للسياسات الاقتصادية للحكومة أن تزيد من أرباحها من تداول الأسهم. لكن عامة الناس لا يمكنهم الاستفادة من هذه الظروف التضخمية. لذلك يمكن الاستنتاج أن زيادة التضخم بأي شكل من الأشكال لا يمكن أن تفيد سوق الأوراق المالية ومساهميها بشكل عام.
هل المنح الدراسية مثل التضخم؟
هل سنشهد ازدهارًا في سوق الأسهم عندما يرتفع التضخم أيضًا؟ السؤال الذي تقدمه وسائل الإعلام غير المهنية إجابة إيجابية ، ومع التكهنات التي تخلقها في هذا الصدد ، فإنها تحاول فرض لون أحمر على لوحة تداول الأسهم من خلال تلقي أي إشارة إيجابية على انخفاض توقعات التضخم. لم نشهد الكثير في الأشهر والسنوات الماضية مما شهدناه من ضغوط متزايدة من البائعين في القاعة الزجاجية مع الأخبار الإيجابية حول المحادثات النووية. لكن كيف هو الحال في العالم؟
تشير الدراسات إلى أن الأداء الأكثر إشراقًا في بورصات الأوراق المالية الأكثر تقدمًا في العالم يحدث في وقت كان فيه التضخم يتراجع ، وعلى العكس من ذلك ، أدت أي إشارة على ارتفاع التضخم إلى انخفاض هائل في الأسعار في هذه الأسواق. في أواخر تشرين الأول (أكتوبر) ، على سبيل المثال ، كانت أسواق الأسهم العالمية تخشى ارتفاع التضخم بنسبة 0.3 في المائة في 19 دولة في منطقة اليورو في الأشهر الـ 12 حتى تشرين الأول (أكتوبر). الظروف التي أدت إلى الانهيار الهائل للبورصات العالمية.
في وول ستريت ، انخفضت جميع المؤشرات. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 0.6 في المئة. وتراجع مؤشر “Stand P500” 0.3 بالمئة. وهبط مؤشر هام آخر للأسهم الأمريكية ، وهو ناسداك المركب ، بنسبة 0.3 في المائة.
وفي البورصات الأوروبية ، انخفض مؤشر “Fotsi 100” لبورصة لندن بنسبة 0.5٪ مقارنة باليوم السابق. كما تفاعلت الأسهم الآسيوية بشكل سلبي مع ارتفاع معدلات التضخم ، حيث انخفض مؤشر نيكاي 225 لبورصة طوكيو للأوراق المالية بنسبة 0.4 في المائة وهبط مؤشر هونغ كونغ لبورصة هونغ كونغ للأوراق المالية بنسبة 0.25 في المائة لأن الجميع يعلم أن ارتفاع التضخم تسبب في عدم الاستقرار الاقتصادي وفشل البورصة. القطاع الحقيقي: يتم استثمار الاقتصاد والتشكيك ، وهذا يعني إبطاء نمو القطاع الحقيقي للمؤسسات.
استعرض تقرير بعنوان “التضخم المتبقي للمستثمرين” ، أمس ، تفاصيل إحصاءات تراخيص المنشآت الصناعية للنصف الأول من عام 1400 هـ. تشير الإحصائيات إلى أن ارتفاع التكاليف وارتفاع التضخم في العديد من الصناعات قد أدى إلى زيادة تكاليف الاستثمار لدرجة أن القطاع الصناعي في 26 تخصصًا مختلفًا في حاجة إلى موارد مالية أكبر مما كان عليه في الماضي ؛ وينعكس ذلك في التوقعات الاستثمارية للتراخيص الصناعية. من ناحية ، زاد هذا الوضع من صعوبة دخول الإنتاج ، ومن ناحية أخرى ، قلل من فرص العمل التي أوجدتها التراخيص الصناعية.
حالة البورصة من خلال التغلب على فيضان التضخم
بعد كل هذه التفسيرات حان الوقت لفحص وضع البورصة بعد السيطرة على التضخم ، هل يجب أن نستثمر في البورصة بلا مبالاة من خلال السيطرة على التضخم؟ هل تخفيض التضخم هو عدو جني الأرباح في البورصات وخاصة بورصة طهران؟ يمكن الإجابة على هذه الأسئلة بـ “لا”.
صحيح أن تجربة السنوات الماضية أظهرت أنه في الفترات التضخمية ، وبسبب ارتفاع مخاطر الاحتفاظ بالنقد ، نشهد زيادة في تدفقات رأس المال إلى سوق الأصول ، قلقين بشأن انخفاض قيمة الريال ، وهذا إلى جانب نمو الدولار سيتم إرساله إلى الشركات الموجهة للتصدير ، مما سيؤدي إلى حدوث تضخم ، وبالطبع نمو مؤقت في السوق والأسهم ، لكن الغالبية العظمى من الاقتصاديين يعتقدون أنه مع الاستقرار الاقتصادي ، يمكن لسوق الأوراق المالية أيضًا أن يختبر نمو حقيقي ومستدام ؛ لأنه مع السيطرة على التضخم ، بدأ القطاع الحقيقي للاقتصاد في الازدهار ، ويمكن أن تؤدي هذه المشكلة إلى ازدهار مستقر لسوق الأوراق المالية.
بالإضافة إلى دعم النظريات الاقتصادية لهذا الادعاء ، فإن إلقاء نظرة على حالة البورصات المتقدمة في العالم يؤكد هذه الحقيقة أيضًا. بعبارة أخرى ، نرى ازدهارًا ثابتًا في أسواق الأسهم عندما يتم كبح التضخم ، ويحدث عدم الاستقرار الاقتصادي ويكون الاستثمار مبررًا اقتصاديًا. في مثل هذه الظروف ، سيكون من الممكن حساب التبرير الاقتصادي للخطط. لكن هذا ليس كل شيء.
في سياق الاستقرار الاقتصادي ، يمكن للمرء أن يأمل أن يتخلى صانع السياسة عن السياسات الديكتاتورية التي ربما تكون أهم عقبة أمام أرباح العديد من المؤسسات الاقتصادية في الدولة ، وجزء كبير من صناعات البورصة المتأثرة حاليًا. ستجد مثل هذه السياسات وضعًا ملائمًا من حيث الربحية.
مع انخفاض توقعات التضخم ، ستعمل الأسواق المنافسة أيضًا بشكل أكثر ثباتًا ، وسيكتسب رأس المال قوة تفكير أكبر ، وهذا هو المكان الذي ستحظى فيه سوق الأسهم بفرصة أفضل لجذب الأموال. في الوقت نفسه ، مع انخفاض توقعات التضخم ، تقل المخاوف بشأن سبل العيش ويتجنب المساهمون السلوكيات العاطفية في السوق.
مع الحد من التضخم ، سيكون دخل ونفقات المستثمر متوازنة بشكل طبيعي ، بحيث بالإضافة إلى زيادة القوة الاستثمارية ، سنشهد زيادة في مبيعات الشركات المحلية. في الوقت نفسه ، ستنخفض تكاليف شركات التصنيع ، وبشكل عام ، سنشهد نموًا ثنائي الاتجاه في ربحية الشركات المدرجة. إذا أردنا أن نفحص عكس هذه القصة ، مع زيادة التضخم ، تنخفض القوة الشرائية وتنخفض مبيعات الشركات أيضًا ، وبالتالي تنخفض ربحية الشركات. من ناحية أخرى ، سترتفع تكلفة السلع والمنتجات للشركات مما سيقلل من أرباح الشركات.
نظرًا لأن الأرباح الحقيقية للشركات لا تحقق أرباحها المتوقعة ، فإن أسعار أسهمها تنخفض ويمكن أن تؤثر على مؤشر سوق الأسهم وتقلله. ولكن الأهم من ذلك ، مع الاستقرار الاقتصادي ، تجرأ صانعو السياسات على اللجوء إلى الجراحة وإبطال القواعد مثل التقلب والحجم ، وإكمال صندوق أدوات البورصة حتى يصبح سوق الأوراق المالية في البلاد سوقًا فعالاً مع نمو حقيقي وبالطبع يصبح مستقرًا. لعبة مربحة للجانبين تعود بالنفع على عامة الناس وسوق يمكن الاعتماد عليه لتحقيق الربح في جميع العصور.
مصدر: عالم الاقتصاد
اقرأ آخر أخبار سوق الأسهم على موقع أخبار التجارة.