هل التغيير في سعر الفائدة البنكي يؤدي إلى نقص السيولة؟

وفقًا لإيران إيكونوميست ، فإن سعر الفائدة هو أحد المتغيرات الرئيسية في الاقتصاد التي يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة على متغيرات الاقتصاد الكلي الأخرى ، بما في ذلك التضخم والسيولة. أحد المنصات الرئيسية لتطبيق السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية للسيطرة على التضخم هو التغيير في سعر الفائدة في سوق ما بين البنوك ، وبالتالي ، معدل الفائدة على الودائع وسعر الفائدة على التسهيلات.

بناء على تجربة دول أخرى يرى بعض الخبراء الاقتصاديين أن أحد حلول خفض التضخم في الاقتصادات المتقدمة في العالم هو استخدام أداة سعر الفائدة ، أي أن زيادة سعر الفائدة يمكن أن يؤدي إلى انخفاض السيولة. النمو ، ونتيجة لذلك ، انخفاض في معدل التضخم.

ومع ذلك ، على عكس مجموعة أخرى من الخبراء الاقتصاديين ، بناءً على الاختلافات الهيكلية بين الاقتصاد الإيراني والدول الأخرى ، فإنهم لا يعتبرون خيار سعر الفائدة أداة قوية ودقيقة لتقليل نمو السيولة والتضخم ؛ بدلا من ذلك ، من وجهة نظرهم ، واستنادا إلى تجربة نمو السيولة في البلاد في السنوات الماضية ، لا توجد علاقة كبيرة بين نمو السيولة ومعدل الفائدة.

* إخطار أسعار الفائدة الجديدة على الودائع. التغييرات التي لم تقنع أحدا

على الرغم من الخلاف الشديد بين الخبراء الاقتصاديين حول وظيفة زيادة سعر الفائدة كسياسة نقدية في ظل الظروف الحالية للاقتصاد الإيراني ، أخيرًا ، في منتصف فبراير من العام الماضي ، وافق البنك المركزي على قرار مجلس النقد والتسليف بخصوص تعديل سعر الفائدة على الودائع والتسهيلات المصرفية اخطار الشبكة المصرفية.

وفقًا لهذا المنشور ، أصبح سعر الفائدة على التسهيلات المصرفية 23٪ ، وأصبح سعر الفائدة على الودائع المصرفية لمدة 3 سنوات 22.5٪ ؛ سابقًا ووفقًا لقرار مجلس النقد والتسليف السابق ، كانت نسبة الفائدة على الودائع المصرفية 18٪ ، وهي بالطبع وصلت إلى 20٪ بموافقة ضمنية من البنك المركزي والبنوك مؤخرًا وقبل القرار الجديد. اخذ.

إن اعتماد هذا القرار من قبل مجلس النقد والتسليف بالطبع لم يقنع كلا المجموعتين من المؤيدين والمعارضين لزيادة سعر الفائدة ، بحيث يسير المعارضون بشكل أساسي في هذا المسار للحد من التضخم والسيولة ، مشيرين إلى تجارب بعض الدول. مثل الأرجنتين وزيمبابوي. كان معدل الفائدة 200٪ وسجل التضخم 240٪ في عام 2022) خاطئين ، من ناحية أخرى ، أشار المؤيدون أيضًا إلى مفهوم سعر الفائدة الحقيقي على الودائع (الفائدة الاسمية مطروحًا منها التضخم) ، على الرغم من زيادة الفائدة يعتمد المعدل على التوقعات التضخمية الحالية في المجتمع ، ويقيمونها على أنها إيجابية ، لكنهم يعتبرون أن مقدار الزيادة هذا غير كاف بالنظر إلى معدل التضخم 40-50٪.

* هل يمكن أن تؤدي زيادة سعر الفائدة إلى نقص السيولة؟

للوهلة الأولى ، بما أن البنوك ملزمة بدفع المزيد من الفوائد لودائع عملائها من خلال زيادة سعر الفائدة على الودائع ، فقد يُعتقد أن هذه السياسة ستؤدي بالتأكيد إلى زيادة السيولة ، ولكن هناك جانب آخر لهذه المشكلة. مذكور أدناه.

يعتقد بعض الخبراء الاقتصاديين أن سعر الفائدة للمنشأة يجب أن يكون عند مستويات أقل بكثير من معدلات التضخم المرتفعة في الفترة الحالية والتضخم المتوقع في الفترة المقبلة ، مع الأخذ في الاعتبار سلبية سعر الفائدة الحقيقي للمنشأة (بعد بخصم معدل التضخم من معدل الفائدة الاسمي) والعائد المتوقع. وفوق الأدوات المالية والعقارية الأخرى ، خاصة في ظروف تكثيف السلوك المضاربي والمضاربي في بعض الأسواق ، فإنه يخلق طلبًا مرتفعًا للغاية على تلقي التسهيلات المصرفية (بما يتجاوز القدرة للنظام المصرفي لتقديم التسهيلات).

يمكن أن تكون الزيادة في الطلب على التسهيلات أيضًا محركًا قويًا لإنشاء الأموال المصرفية وتتسبب في زيادة نمو السيولة وتكثيف الضغوط التضخمية ، وبالتالي ، استخدام أداة سعر الفائدة ، على الرغم من قناة زيادة الفائدة الانتماء إلى الودائع ، قد يزيد من كمية السيولة ، ولكن هذا الإجراء في وقت واحد من قناة خفض الطلب على التسهيلات ، فإنه يؤدي إلى انخفاض في السيولة.

* تغيير سعر الفائدة وحده لا يمكن أن يقلل السيولة

وفي هذا الصدد ، قال علي سرزايم ، أستاذ الاقتصاد بجامعة العلامة طباطبائي ، في مقابلة مع مجلة “إيكونوميست” الإيرانية حول العلاقة بين أسعار الفائدة المصرفية والسيولة في البلاد: لا يمكن أن تكون السياسات النقدية الانكماشية مصحوبة بأسعار فائدة بنكية منخفضة. أي عندما تكون السياسة النقدية للبلد انكماشية ، سيكون سعر الفائدة البنكي أعلى بالتأكيد.

وأضاف: مع زيادة سعر الفائدة سينخفض ​​حجم القروض المصرفية وهذا سيقلل حجم الأموال في الاقتصاد. وبسبب هذا ، يرتفع سعر سعر الفائدة.

* 4 حلول أساسية لخفض معدل التضخم

وذكر سرزايم أنه يجب القيام بعدة أمور جنبًا إلى جنب للحد من التضخم ، وقال: يجب أن يتم ضبط السيولة جنبًا إلى جنب مع زيادة أسعار الفائدة المصرفية (فقط فيما يتعلق بالودائع وليس فوائد القروض) لتقليل الطلب على القروض في الاقتصاد ، وفي الوقت نفسه من وجهة نظر سياسية من أجل خلق نظرة إيجابية للبلد ، من ناحية أخرى ، يجب أن يستقر سوق العملات ؛ ستكون هذه العناصر معًا فعالة في السيطرة على التضخم.

* يجب على البنوك أن تخفض سداد التسهيلات الائتمانية

وحول الانضباط المالي للبنوك قال هذا الخبير الاقتصادي: من الضروري أن تذهب معظم القروض إلى قطاع الإنتاج ، وهناك حاليا ضغوط قوية للحصول على قروض ، ولهذا السبب لا تصل القروض الجديدة إلى قطاع الإنتاج. لذلك ، يجب على البنوك تقليل تسهيلات السحب على المكشوف.

ووفقا له ، فإن الزيادة في سعر الصرف أدت أيضا إلى زيادة الطلب على رأس المال العامل ؛ أي ، بسبب حقيقة أن سعر الدولار قد ارتفع ، يحتاج المستوردون إلى ضعف رأس المال العامل لتنفيذ نفس الكمية من الواردات كما كان من قبل.

وقال سرزايم: إن تغيير سعر الفائدة وحده لا يمكن أن يغير سيولة الدولة ، وبعبارة أخرى ، فإن جميع البنود المذكورة فعالة في تقليل السيولة أو زيادتها.

نهاية الرسالة /