وبحسب “تجارت نيوز” ، ارتفعت الأسعار في الأسواق الموازية بشكل حاد خلال الأشهر الماضية. قامت أسواق الدولار والذهب والعملات المعدنية وحتى أسواق الإسكان بالعديد من التحركات الصعودية وحققت عوائد جيدة لمستثمريها. وفي الوقت نفسه ، فإن سوق الأسهم هو السوق الوحيد الذي يتخلف ليس فقط عن المنافسين ولكن أيضًا عن التضخم! وعليه يتوقع البعض أن يكون عام 1402 عام سوق الأوراق المالية وأن البورصة ستصل إلى أسواق أخرى.
ومع ذلك ، يحتاج سوق الأوراق المالية إلى بعض المتطلبات الأساسية لتجربة النمو مرة أخرى وجذب سيولة جديدة ؛ يعد بناء الثقة ورسم رؤية واقعية للناس من أهم المتطلبات الأساسية للمستثمرين لإعادة دخول سوق الأوراق المالية.
في الجزء الأول من حوار تجارت الإخباري مع ميثم فداعي الرئيس التنفيذي السابق لشركة فارا للصرافة والذي نشر أمس تحت عنوان “التأثير المزدوج لسعر الدولار على الشركات المدرجة / يجب مراجعة صيغة معدل التغذية” ، تم التحقيق في أن نمو سعر الدولار وتغيراته ما هو تأثير الأسعار المختلفة لهذه العملة على البورصة والناشرين؟ في الجزء الثاني والأخير من هذه المحادثة التي تقرأها الآن ، استعرض فدائي اتجاه السوق في العام المقبل ومتطلبات نموه.
القدرة على التنبؤ بالاقتصاد ؛ أفضل حزمة دعم الأسهم!
على مدى السنوات الثلاث الماضية ، تم الكشف عن العديد من حزم الدعم وقائمة هذه الحزم لا حصر لها. لكن العديد من بنود هذه الحزم إما لم يتم تنفيذها أو لم يكن لها تأثير واضح على السوق. أعلن وزير الاقتصاد مؤخراً عن حزمة دعم جديدة! لكن السؤال الرئيسي هو هل يحتاج سوق رأس المال إلى هذا النوع من الدعم؟ ما رأيك هو أفضل طريقة لدعم سوق رأس المال؟
الآن سوق رأس المال في حالة جيدة من حيث المتغيرات الأساسية والعوامل البيئية الفعالة ولا يحتاج إلى حزمة دعم. سوق رأس المال هو سوق التوقعات! ما هو الربح الذي تتوقع أن تحققه الشركة في العام المقبل وسلسلة من المتغيرات تؤثر على هذا التوقع ؛ المتغيرات مثل سعر الصرف وسعر الفائدة ونموذج مبيعات المنتج في بورصات السلع وما إلى ذلك. في الواقع ، حزمة الدعم التي يمكنها تحديد هذه المتغيرات وتوضيح العملية هي أفضل حزمة دعم!
من أين أتت طريقة دعم التفكير بهذه الطريقة التقليدية؟ على أي حال ، فإن خبراء وزارة الاقتصاد على دراية بهذه المتغيرات الرئيسية المؤثرة ، لكنهم لا يزالون يميلون إلى نفس النوع من الدعم. هل يأتي هذا الدعم أكثر من وجهة نظر اقتصادية أو سياسية؟
أصبح هذا النوع من حزم الدعم أكثر شيوعًا بعد عام 1999 ؛ لم تكن لدينا حزم الدعم هذه قبل عام 1999. كان سبب إنشاء هذه الحزم هو أنه في عام 1999 ، تمت دعوة الناس إلى السوق بطرق مختلفة ، والتي لم تكن مستعدة في ذلك الوقت لقبول هذه السيولة.
وشمل عدم الاستعداد هذا الجوانب الفنية والبرمجية ، وخدمة المؤسسات المالية ، وصناديق الاستثمار ، ومناقشة القوانين واللوائح. على سبيل المثال ، في عام 1999 ، لم يكن لدينا عرض أولي بنموذج زيادة رأس المال. يعني نقل التدفق النقدي الذي جاء إلى الشركة في دورة الإنتاج والنشاط للشركة بحيث يمكن إنفاقها على التطوير الأساسي والنمو.
دخل كثير من الناس سوق الأوراق المالية في عام 1999 وانخرطوا في معاملاتها. كانت معظم معاملات هؤلاء الأشخاص في الأشهر 4-5 الماضية ، أي عندما كان السوق يمر بأيام نموه الأخيرة. واجهت مؤسسة البورصة الكثير من الطلبات والضغوط الاجتماعية التي دفعت الناس إلى دخول البورصة وخسروا أموالهم. تظهر الدراسات الإحصائية في ذلك الوقت أن معظم رأس مال الشعب كان أقل من 50 مليون تومان ، ولكن هذا الرقم كان إجمالي رأس مال الفرد وقد خسره.
بعد هذه النقطة ، أراد صانعو القرار المساعدة في تشكيل اتجاه السوق بحزم دعم مختلفة ، وبالطبع كانت بعض هذه الحزم جيدة وناجحة وساعدت إلى حد كبير. على سبيل المثال ، في حزمة نوفمبر ، تم تخصيص مخصص لدعم محفظة الأوراق المالية لصناديق الدخل الثابت ، والتي كانت فعالة.
العديد من الحزم التي تم تقديمها في السوق في العامين الماضيين كانت تستند إلى نهج التعويض لعام 1999 ؛ إذا لم تتم دعوة الناس إلى سوق الأوراق المالية هذا العام عندما لم تكن البنية التحتية التقنية جاهزة ، وكان المساهمون المحترفون يتداولون في السوق ، لما حدثت هذه المشاكل. ولكن عندما انخرط الجمهور بشكل مباشر ، تم إنشاء هذه التحديات أيضًا وكان عليهم تقديم حزم دعم متنوعة وفقًا لذلك.
هل سيتكرر 1999؟
هل يمكن لسوق رأس المال ، في الوضع الحالي ، بدون دعم حكومي ، أن يكون مكانًا لإعادة تقديم السيولة؟
إن سوق رأس المال ، سواء من حيث القيمة الحالية للأصول أو من حيث الربحية ، في مرحلة لا تحتاج إلى أي حزمة للدعم. سوق رأس المال هو أساس الاقتصاد الشفاف في أي بلد ، وعندما نتمكن أولاً من خلق الشفافية ومن ثم القدرة على التنبؤ بالمتغيرات الفعالة في سوق رأس المال ، ستكتشف الشركات أسعارها الحقيقية.
إذا كانت شركات سوق رأس المال تتمتع بالشفافية في سعر مبيعات المنتج وسعر الصرف ، فلن تحتاج إلى أي حزمة دعم. من حيث السيولة في المجتمع ، فإن السوق الذي يمكنه الآن تحويل السيولة إلى تأثير إيجابي في الاقتصاد هو سوق رأس المال.
في عام 1999 ، رأينا أن التضخم أدى إلى تسخين محرك البورصة. بالنظر إلى التضخم الحالي الذي يتحرك بسرعة أعلى من تلك النقطة ، هل من الممكن أن تتكرر أحداث عام 1999 مرة أخرى؟
بالمناسبة ، القلق الذي قد يكون موجودًا في سياسة الدولة هو عدم تكرار ظروف عام 1999 مرة أخرى ؛ لكنني أقول بالتأكيد أن البنية التحتية لسوق رأس المال في البلاد قد تحسنت كثيرًا مقارنة بعام 1999. لقد تغير وضع سوق رأس المال كثيرًا من حيث التدريب التحليلي الذي حدث في سوق رأس المال ومن حيث البنية التحتية للاستثمار غير المباشر.
ومن العوامل التي تسببت في هذا الوضع في عام 1999 نقص قدرة صناديق الاستثمار. إذا ، وفقًا لمعايير مؤسسة البورصة ، أصبح لدينا الآن أكثر من 100 شركة لديها ترخيص إدارة محفظة ، إذا لم يكن هناك مثل هذا الرقم في عام 1999. كذلك ، ازداد الوصول عبر الإنترنت وجهاً لوجه إلى صناديق الاستثمار ، وخلال هذه الفترة ، ازداد أيضًا معرفة القراءة والكتابة التحليلية لدى الناس.
يبدو أنه إذا زادت القدرة على التنبؤ قليلاً وكانت حالة متغيرات الميزانية واضحة وواضحة ، فيمكننا بالتأكيد استغلال هذه الفرصة لاقتصاد البلد. كما حدثت سلسلة من الأحداث الجيدة جدًا في السوق ، مثل نماذج العرض الأولية المختلفة أو زيادة رأس المال من مكان الشفعة ؛ إذا لم نختبر هذه الأشياء في عام 1999.
سيؤدي ذلك إلى أنه إذا دخل هذا التدفق النقدي إلى سوق رأس المال مرة أخرى ، فيمكن لهذا السوق استخدام أدوات الاستثمار غير المباشر ونماذج زيادة رأس المال لجلب التدفق النقدي إلى الشركات والاستفادة من هذه الفرصة.
الاستثمار في سوق الأوراق المالية. تحليل الاحتياجات والواقعية
لقد جعلت أحداث عام 1999 الناس في حالة ارتياب شديد في سوق رأس المال ؛ هل تعتقد أن سوق رأس المال الآن لديه القدرة على استعادة الثقة في السوق؟
حتى الآن ، شهدت بورصة طهران دورات نمو عدة مرات. ما حدث في عام 1999 وخلق حالة من عدم الثقة هو أن مجموعة واسعة من الناس دخلت سوق الأوراق المالية. لكن المشكلة التي كانت موجودة في سوق رأس المال نفسه في عام 1999 كانت أنه لم يكن هناك أدوات استثمار غير مباشر ، والتعليم والتحليل في سوق رأس المال ، والموارد لم تدخل الشركات.
على سبيل المثال ، في عام 1999 ، كانت حصة 500 مليار تومان في قائمة الانتظار للشراء ، وإذا كان هذا المبلغ قد دخل الشركة من أجل التطوير والمشاريع الجديدة ، لكان له تأثير إيجابي ولن يتم إنشاء فقاعة.
في الوقت الحالي ، لا يواجه سوق رأس المال أي مشاكل خاصة من حيث القيمة وهو ذو قيمة. الأدوات أفضل بكثير مما كانت عليه في عام 1999. إذا تحسنت قدرة الشركات على التنبؤ قليلاً وتم إغلاق الميزانية بشكل أكثر إنصافًا ، فيمكن بالتأكيد تحسين وضع سوق رأس المال.
يجب أن نتحدث إلى الناس بوضوح. لا ينبغي لأحد أن يتوقع تحقيق أرباح مضمونة في سوق رأس المال. لا يوجد شيء اسمه ضمان الربح في أسواق رأس المال بأسرها في العالم!
على سبيل المثال ، في سوق الأسهم الأمريكية ، يتم طرح أسهم Alibaba في البداية ، وفي العام الأول ، انخفضت بنسبة 50٪! يجب على من يدخل سوق رأس المال قبول هذه المخاطر. من هذا الجانب ، على سبيل المثال ، هناك حصة شركة Apple ، التي نمت بشكل جيد للغاية في سوق الأسهم الأمريكية في السنوات القليلة الماضية.
لذلك يجب أن نقول للناس أن سوق رأس المال هو سوق يحتاج إلى تحليل ؛ سوق يتطلب معرفة كافية ووقتًا كافيًا للدخول. في الوقت نفسه ، لا ينبغي للمرء أن يتوقع سوقًا صاعدًا دائمًا ، حيث يتم شراء أسهم جميع الشركات وتنمو فيها بأي شكل من الأشكال. هذا السوق هو سوق للمخاطر والعائد ويعمل وفقًا للشركات.
لحسن الحظ ، فإن العديد من أسهمنا في سوق رأس المال هي أسهم تقليدية وموجهة نحو السلع ؛ هذا ، على سبيل المثال ، ليس لدينا العديد من الشركات الناشئة في سوق رأس المال والتي يصعب تحليلها. أو الشركات ذات المخاطر العالية يتم تحديدها وجدولتها.
لذلك ، يجب أن نبلغ الناس أولاً ؛ إن المفهوم القائل بأن الشخص يشتري سهمًا دون تحليل ويتوقع أن ينمو دائمًا غير موجود في سوق رأس المال.
حتى الأسهم الأساسية هي نفسها ؛ قد يكون للسهم اتجاه تصاعدي أو اتجاه هبوطي. تعتمد بعض المخزونات على المتغيرات العالمية ؛ على سبيل المثال ، إذا انخفض سعر النحاس في العالم ، يجب أن تنخفض الأسهم المقابلة أيضًا في السوق. أو إذا انخفض سعر الصلب أو زاد ، فسيتأثر المخزون المقابل. لذلك علينا التخلص من فكرة أن سوق رأس المال سوق خالٍ من المخاطر مع عائدات جيدة جدًا. هذا ليس التعريف الصحيح.
في العروض الأولية ، نشأ الانطباع بأن كل عرض أولي تشتريه له ربح بنسبة 50٪ على الأقل. بينما العروض الأولية في العالم ليست هكذا ؛ لذلك ، تعني الثقة أنه لا يوجد تلاعب في سوق رأس المال ، وهناك مراقبة مناسبة للمعاملات ، والمتغيرات المؤثرة يمكن التنبؤ بها بحيث يمكن للمتداولين التحليل.
بهذه الطريقة يكون سوق رأس المال عرضة للنمو ؛ لكن هل يمكننا القول إن السوق قد استخدم كل إمكاناته؟
يحتاج سوق رأس المال حاليًا إلى شيء واحد تم القيام به بشكل جيد ؛ إنه يتعلق أيضًا بالسوق والخيارات ذات الاتجاهين. في أسواق الأسهم في العالم ، الأسواق ذات وجهين ، أي أن المتداولين يحققون أرباحًا مع السوق المتنامي وعندما ينخفض سعر السهم.
حاليًا ، اتخذت الخيارات مسارًا جيدًا في سوق رأس المال لدينا ؛ الآن لم يعد الأمر كذلك في المواقف التي يوجد فيها خيار ، فإن المتداول يستفيد فقط من زيادة السعر ، ولكن أيضًا من انخفاض السعر.
لذلك ، إذا تم تطوير البنية التحتية مثل مبيعات الاقتراض والبيع على المكشوف والخيارات ، يمكن أن يكون سوق رأس المال سوقًا جيدًا ومربحًا ، سواء في اتجاه تصاعدي أو هبوطي.
توقعات سوق الأسهم عام 1402
بالنظر إلى السيناريوهين لاستمرار العقوبات والاتفاق المحتمل ، ما هو توقعك لمسار البورصة عام 1402؟
إن استمرار العقوبات ليس له تأثير خاص على سوق رأس المال ؛ لأن لدينا العديد من الشركات التي وجدت حلولاً للوصول إلى العملات في الخارج. بالطبع ، في بعض الأحيان لدينا تحديات في هذه المجالات.
إذا حدث الانفتاح الاقتصادي ، ستتمتع صناعات مثل السيارات والبنوك بظروف جيدة للغاية ، وفي صناعات مثل البتروكيماويات ، ستختفي تكاليف المبيعات العامة الناجمة عن العقوبات. سيكون لهذه المشكلة تأثير كبير على حجم المبيعات وعملية تحويل العملة.
على أي حال ، من المتوقع أن يكون لسوق رأس المال اتجاه جيد وصاعد على المدى المتوسط والطويل!
اقرأ المزيد من التقارير على صفحة أخبار الأسهم.