لدى المحللين في جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة، أسباب مقنعة للاعتقاد بأن الارتفاع الطويل الأجل في أسعار البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى غير مرجح، على الأقل في المستقبل المنظور.
ل تقرير وفي يوم الأربعاء، شهدت عملة البيتكوين الخاصة بشركة Barron انخفاضًا بنسبة 4.5٪ من 37860 دولارًا إلى قاع قدره 36160 دولارًا ولم تتمكن من استعادة مركزها قبل هذا الخريف. في هذه الأثناء، بدأت، الثلاثاء، حركة صعودية في سوق الأسهم الأمريكية، استمرت حتى الأربعاء؛ وهي قفزة من الواضح أنها تأثرت بنشر إحصاءات التضخم الإيجابية في 14 نوفمبر (23 نوفمبر).
ويعتبر انخفاض التضخم دائمًا إشارة إيجابية لتوقف البنك المركزي الأمريكي عن رفع أسعار الفائدة، وهو ما يمكن أن يقلل الضغط في سوق الأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات الرقمية.
والآن، يثير الأداء الضعيف للعملات المشفرة مقارنة بسوق الأسهم تساؤلات حول الأسباب الكامنة وراء القفزة الأخيرة في أسعار هذه الأصول. أشار نيكولاوس بانيغيرتسوغلو والعديد من محللي جي بي مورغان الآخرين مؤخرًا في مذكرة إلى أن النمو الأخير للبيتكوين والعملات الرقمية كان أكثر من معقول وقد طرحوا أسبابًا لذلك.
كان السبب الرئيسي للقفزة الأخيرة في الأسعار هو آمال المستثمرين في أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية قريبًا على إطلاق أول صندوق متداول في البورصة أو صندوق Bitcoin Cash ETF. ويفترض جزء من السوق أنه مع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة هذه، ستتشكل موجة جديدة من رأس المال في السوق، وفي الوقت نفسه، يعد ذلك علامة على تليين المشرعين في البلاد ضد هذه الأصول. لكن بانيغيرتزاوغلو يعتقد أن هذا الوضع قد لا يكون مستداما.
يقول عن هذا:
وبصرف النظر عن التدفقات الجديدة تمامًا إلى صناديق الاستثمار المتداولة النقدية التي قد تتم الموافقة عليها في المستقبل، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن [بهجای سرمایههای جدید] ستذهب الأموال الموجودة في المنتجات المالية الحالية المرتبطة بطريقة أو بأخرى بالبيتكوين، مثل صندوق GrayXil Bitcoin وصناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة وأسهم شركات تعدين البيتكوين، إلى صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة حديثًا.
وأشار بانيغيرتزغلو أيضًا إلى وجود صناديق استثمار متداولة نقدية حاليًا في كندا وأوروبا، لكن المستثمرين لم يظهروا اهتمامًا كبيرًا بهذه المنتجات المالية.
على الرغم من هزيمة هيئة الأوراق المالية والبورصة أمام شركة Ripple بشأن رمز XRP، بالإضافة إلى مراجعة طلب Grayscale لتحويل صندوق Bitcoin الخاص بها إلى صندوق استثمار متداول نقدي، لا يزال محللو JP Morgan غير مقتنعين بفكرة أن المنظمين الأمريكيين يخففون وجهة نظرهم بشأن العملات الرقمية. .
وقال بانيغيرتزاوغلو:
وبالنظر إلى أن صناعة العملات المشفرة لا تزال خارجة عن القانون إلى حد كبير، فمن غير المرجح أن تخفف الضغوط التنظيمية بشكل كبير في المستقبل القريب. لا يزال التشريع الخاص بصناعة العملات الرقمية في الولايات المتحدة معلقًا، ولا نؤمن بفكرة أن المشرعين الأمريكيين سيغيرون موقفهم.
ذكر محللو جي بي مورغان أيضًا حدث تنصيف البيتكوين، والذي من المفترض أن يحدث في أبريل من العام المقبل، وبعد ذلك سيتم تخفيض مكافأة تعدين كل كتلة إلى النصف وستنخفض من 6.25 إلى 3.125 وحدة.
يقول بانيغيرتزاغلو:
الفكرة العامة هي أن التنصيف القادم سيجعل المعروض من عملات البيتكوين الجديدة أقل من ذي قبل، وبالتالي سيساعد في نمو سعر هذه العملة الرقمية. لا تبدو هذه الحجة مقنعة في رأينا، لأن حدث تنصيف البيتكوين يمكن التنبؤ به تمامًا وقد تم تضمين تأثيره على السعر بالفعل.
السبب الخامس لمحللي جي بي مورغان، وربما الأكثر سلبية منهم، هو أن العوامل التي أدت إلى تراجع عملة البيتكوين والعملات الرقمية في السنوات الماضية لا تزال موجودة في السوق. بدأ شتاء العملات المشفرة بشكل جدي بعد انهيار شبكة Terra Network وUST Stablecoin، ووصل إلى نقطة حرجة أخرى بعد إفلاس بورصة العملات المشفرة FTX. وقد حدد جي بي مورغان هذه الأزمات كعوامل سلبية، إلى جانب عدم وجود وضع قانوني واضح، وانخفاض اهتمام كبار المستثمرين بدخول السوق، وانخفاض حجم الأنشطة في شبكة الايثيريوم، وهبوط السوق. قيمة العملات المستقرة، وانخفاض حجم استثمارات رأس المال الاستثماري (على الشركات الناشئة في هذا المجال) والتي لا تزال موجودة في السوق.
وقال بانيغيرتزاغلو في النهاية:
كل هذه العوامل السلبية لا تزال قائمة ونتيجة لذلك تعيق المزيد من نمو العملات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، يظهر تحليلنا أن معنويات المستثمرين تشبه الحقبة التي سبقت إفلاس FTX أو انهيار شبكة Terra، ومجموع هذه التصورات يجعلنا حذرين بشأن مستقبل العملات الرقمية.