کاخ سفید قوانین رمزنگاری SEC را پس از پیروزی میان دوره ای دموکرات ها بررسی می کند

قانون SEC Crypto Broker-Dealer چهار مقررات اوراق بهادار را هدف قرار می دهد

به گزارش اداره اطلاعات و امور نظارتی (OIRA) سابقه بررسیSEC پیشنهاد خود را با عنوان «اصلاحاتی در مسئولیت مالی کارگزار-فروشنده و قوانین ثبت سوابق و گزارش دهی مربوط به دارایی های رمزنگاری شده» برای بررسی در کاخ سفید در 3 نوامبر ارائه کرد.

این پرونده نشان‌دهنده یک ابتکار نظارتی دیگر زیر نظر رئیس SEC، پل اتکینز است، که دولت او استانداردهای واضح‌تری را برای مشاغل دارایی دیجیتال دنبال کرده است. برخلاف تفاسیر کارکنان موقت، قوانین رسمی می‌تواند الزامات الزام‌آوری را در مورد نحوه مدیریت کارگزاران ثبت‌شده ارزهای دیجیتال در کنار اوراق بهادار مالی سنتی (TradFi) ایجاد کند.

دستور کار نظارتی SEC، قوانین 15c3-1، 15c3-3، 17a-3، و 17a-4 را به عنوان مقرراتی که بالقوه مشمول اصلاح هستند مشخص می کند. این مقررات روی هم بر پادمان‌های مالی، حمایت از دارایی‌های مشتری و سوابقی که واسطه‌های اوراق بهادار باید نگهداری کنند، حاکم است.

قانون 15c3-1، که معمولاً قانون سرمایه خالص نامیده می‌شود، از دلال‌ها می‌خواهد منابع نقدی کافی برای برآورده کردن تعهدات مالی خود را حفظ کنند. قانون 15c3-3، قانون حمایت از مشتری، الزاماتی را برای حفاظت از اوراق بهادار مشتری و حفظ حساب های ذخیره تعیین شده تعیین می کند.

در همین حال، قوانین 17a-3 و 17a-4 تعهدات ثبت و نگهداری را تعیین می کند. بکارگیری این الزامات برای ارزهای رمزنگاری شده سوالاتی را در مورد دفتر کل توزیع شده، مدیریت کلید خصوصی، تاریخچه تراکنش و رفتار با دارایی های دیجیتالی که برای مشتریان نگهداری می شود، مطرح می کند.

برای شرکت های کارگزاری سنتی، این تمایزات پیامدهای عملی دارند. الزامات سرمایه بر میزان کسب و کار شرکت تأثیر می گذارد، در حالی که تعهدات نگهداری تعیین می کند که چگونه باید از دارایی مشتری محافظت شود. استانداردهای ثبت سوابق، اسنادی را که تنظیم‌کننده‌ها می‌توانند هنگام ارزیابی انطباق بررسی کنند، ایجاد می‌کنند.

با این حال، زبان دقیق این پیشنهاد فاش نشده است. نه SEC و نه OIRA پیش نویس اصلاحات را منتشر نکرده اند، به این معنی که تشکیل پرونده به تنهایی نمی تواند تعیین کند که آیا الزامات نهایی باعث کاهش بار انطباق، ایجاد محدودیت های اضافی یا ترکیب هر دو رویکرد می شود.

دستورالعمل SEC در دسامبر 2025 استانداردهای قبلی را برای نگهداری رمزارز ایجاد کرد

آخرین پیشنهاد قانون کارگزار و فروشنده ارز دیجیتال SEC به دنبال بیانیه دسامبر 2025 از بخش تجارت و بازارهای آژانس است که به ترتیبات نگهداری مربوط به اوراق بهادار دارایی های کریپتو می پردازد.

بر اساس بیانیه کارکنان، دلال-فروشندگان می‌توانند با حفظ دسترسی مستقیم به دارایی‌های مشتری در شبکه‌های دفتر توزیع شده، به شرط رعایت شرایط عملیاتی و امنیتی خاص، الزامات مالکیت فیزیکی خاصی را برآورده کنند.

این شرایط شامل حفاظت از کلیدهای خصوصی، حفظ رویه های نگهداری مستند و آماده سازی ترتیبات احتمالی برای اختلالات فناوری بود. این راهنمایی همچنین به خطرات مربوط به هارد فورک های بلاک چین، حاکمیت شبکه و حملاتی که می توانند پردازش تراکنش ها را مختل کنند، پرداخته است.

نکته مهم این است که بیانیه فقط به الزامات خاص مالکیت تحت قانون 15c3-3 پرداخته است. این خود مقررات را اصلاح نکرد یا استانداردهای جامع نگهبانی را که هر دسته از ارزهای دیجیتال را پوشش می دهد، ایجاد نکرد.

راهنمای جداگانه کارکنان SEC همچنین به محاسبات سرمایه نظارتی پرداخته است. تحت رویکرد مشخص شده، دارایی های اختصاصی خاصی از بیت کوین (BTC) و اتر (ETH) می‌توانند 20 درصد کاهش سرمایه دریافت کنند، در حالی که استیبل کوین‌های پرداخت واجد شرایط می‌توانند 2 درصد کوتاهی مو دریافت کنند.

این درصدها اهمیت دارند زیرا کوتاه کردن موی نظارتی ارزش دارایی های شناسایی شده در محاسبه سرمایه خالص کارگزار-فروشنده را کاهش می دهد. یک مدل موی بزرگتر معمولاً به این معنی است که یک شرکت باید سرمایه واجد شرایط اضافی را برای حمایت از قرار گرفتن در معرض دارایی مشابه حفظ کند.

تمایز بین راهنمایی کارکنان و مقررات رسمی در آخرین پیشنهاد مهم است. بیانیه های تفسیری مواضع نظارتی را به اطلاع می رساند، در حالی که قوانین اتخاذ شده می توانند استانداردهای قابل اجرا را پس از مشاوره عمومی و تأیید کمیسیون ایجاد کنند.

دستور کار نظارتی SEC قبلاً اعلامیه ژوئیه 2026 در مورد قوانین پیشنهادی را پیش بینی کرده بود. این هدف به پایان رسید، و سوابق بررسی OIRA هیچ مهلت ثابتی برای تکمیل آزمون فعلی ارائه نمی دهد.

قانون رمزنگاری SEC با کنگره تحت کنترل دموکرات ها روبرو می شود

در حالی که واشنگتن برای یک انتقال سیاسی قابل توجه آماده می شود، تسلیم مقررات ارائه می شود. دموکرات ها در انتخابات میان دوره ای 3 نوامبر اکثریت را در هر دو اتاق کنگره به دست آوردند، اگرچه جمهوری خواهان کنترل کنگره 119 را تا ژانویه حفظ کردند.

هنگامی که کنگره 120 در 3 ژانویه 2027 تشکیل می شود، قانونگذاران دموکرات در مورد اولویت های قانونی، نظارت کنگره و تخصیصی که بر تنظیم کننده های مالی فدرال تأثیر می گذارد، اختیارات بیشتری خواهند داشت.

با این وجود، کنترل دموکراتیک به طور خودکار مانع از پیشبرد پیشنهاد کارگزار و معامله گر کریپتو توسط رگولاتور اوراق بهادار ایالات متحده نمی شود. اختیار آژانس برای اصلاح این مقررات از بخش های 15 (ج) و 17 (الف) قانون بورس اوراق بهادار 1934 ناشی می شود.

دموکرات های کنگره می توانند این ابتکار عمل را از طریق استماع، درخواست اسناد و مذاکرات تامین مالی به چالش بکشند. آنها همچنین می توانند قانونی را ارائه کنند که اختیارات نظارتی SEC را محدود می کند یا تلاش می کند تا یک قانون تکمیل شده را از طریق قانون بررسی کنگره لغو کند.

با این حال، محاسبات سیاسی موانع اساسی ایجاد می کند. پرزیدنت ترامپ اختیار وتو را حفظ می کند و نادیده گرفتن حق وتو ریاست جمهوری به طور کلی نیازمند حمایت دو سوم مجلس نمایندگان و سنا است.

در نتیجه، مخالفت کنگره می تواند پیشرفت این پیشنهاد را پیچیده کند، بدون اینکه لزوماً از تصویب آن جلوگیری کند. رویه‌های نظارتی همچنین می‌تواند توجه بیشتری به حمایت از مشتری، شیوه‌های نگهداری ارزهای دیجیتال و تعهدات مالی تحمیل‌شده بر کارگزاری‌های شرکت‌کننده داشته باشد.

محیط قانونگذاری گسترده تر، پیچیدگی دیگری را اضافه می کند. قانون جامع ساختار بازار ارزهای دیجیتال با مقاومت در کنگره مواجه شده است و تنظیم کننده های فدرال را مجبور می کند تا از طریق اختیارات قانونی موجود خود به چندین سؤال حل نشده رسیدگی کنند.

در 5 نوامبر، سینتیا لومیس، سناتور جمهوری‌خواه وایومینگ، کمپین خود را برای تضمین تصویب قانون شفافیت ادامه داد. لومیس در X بیان کرد:

دموکرات ها هر خرده فروشی را می خواستند رمزنگاری تجارت از طریق یک ثبت شده انجام می شود دلال یا فروشنده بنابراین سرمایه گذاران روزمره همیشه یک واسطه تنظیم شده دارند. قانون شفافیت آن را ایجاب می کند. دموکرات ها به قرار دادن یک حرفه ای تنظیم شده بین خیابان اصلی و بازار رای منفی دادند.

بررسی کاخ سفید باعث می‌شود شرکت‌های رمزنگاری منتظر شفافیت مقررات باشند

برای دلال‌ها، ریسک‌های فوری چیزی بیش از مدارک نظارتی است. استانداردهای واضح‌تر می‌تواند بر گسترش خدمات ارزهای دیجیتال توسط مؤسسات مالی مستقر و نحوه ساختار کسب‌وکار دارایی‌های دیجیتال تخصصی در عملیات نگهداری و معاملات تأثیر بگذارد.

با این حال، وضوح بیشتر به طور خودکار به نظارت سبک تر تبدیل نمی شود. بسته به زبان نهایی، شرکت ها ممکن است با هزینه های فناوری اضافی، تعهدات انطباق یا پادمان های عملیاتی در نظر گرفته شده برای محافظت از دارایی های مشتری روبرو شوند.

طبقه بندی مهم اقتصادی این پیشنهاد همچنین پیامدهای مالی بالقوه آن را در طول بررسی کاخ سفید تحت نظارت بیشتری قرار می دهد.

هنگامی که این فرآیند به پایان رسید، SEC می تواند اصلاحات پیشنهادی را منتشر کند، نظرات عمومی را درخواست کند و بازخورد صنعت را قبل از بررسی مقررات نهایی ارزیابی کند. تا زمانی که پیش نویس عمومی نشود، الزامات واقعی آن نامشخص است.

سوال بزرگتر مربوط به دوام نظارتی است. اگرچه کنگره می‌تواند بر اجرا و نظارت تأثیر بگذارد، دولت‌های آینده نیز می‌توانند قوانینی را که تحت رهبری فعلی SEC تصویب شده‌اند، بازبینی کنند.

مجوز تنظیمی و یقین قانونی پایدار لزوماً یکسان نیستند.

یکی از ماموران سابق اف بی آی به سرقت نزدیک به 2.5 میلیون دلار ارز دیجیتال با استفاده از اعتبارنامه های محرمانه ای که از طریق ده ها اطلاعات به دست آمده است، اعتراف کرده است.