ملاحظة: يمكن أن تكون عملة البيتكوين حلاً لمشكلة عدم تناسق المعلومات في الاقتصاد

في جميع الأسواق تقريبًا ، يعرف البائعون أكثر من المشترين. ظاهرة تعرف باسم عدم تناسق المعلومات ويمكن أن يؤدي حدوثها في النهاية إلى انهيار السوق. وفقًا لبعض المحللين ، تعد Bitcoin حلاً لهذه الظاهرة ، ويمكن أن توفر تحقيقاتها رؤية أعمق لمستثمريها على المدى الطويل.

Noelle Acheson ، الرئيس السابق للأبحاث في CoinDesk و Genesis Trading في ملاحظة قامت CoinDesk بتحليل البيتكوين من منظور طويل الأمد من خلال دراسة أوجه التشابه بين النظرة المتغيرة لسوق العملات الرقمية والاقتصاد الكلي.

ربما سمعت عن قصة “سوق السيارات المستعملة” لجورج أكيرلوف. في مقالته المهمة ، أظهر هذا الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل أن عدم تناسق المعلومات بين المشتري والبائع حول جودة السيارات المستعملة (في حالة يعرف فيها البائعون عادة أكثر من المشترين) ، يتسبب في مغادرة السيارات عالية الجودة للسوق. وانخفاض متوسط ​​الأسعار. فرضية عدم تناسق المعلومات ، والتي تسمى الآلية خيار (الاختيار العكسي) معروف ، يمكن أن يؤدي في النهاية إلى تدمير السوق.

واجهت نظرية تحيز السوق العديد من ردود الفعل السلبية خلال السنوات الماضية. خاصة من الأشخاص الذين يشيرون بحق إلى أن سوق السيارات المستعملة لم يمت. ومع ذلك ، تطرح هذه النظرية سؤالًا مهمًا: ما الذي يعرفه الشخص الذي أشتري منه أنني لا أعرف؟

مايكل سبنس ، الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد مع جورج أكيرلوف ، من خلال توسيع هذه الآلية إلى سوق العمل ، النظرية العلامات (التشوير) وإفراط في الاعتماد على أوراق الاعتماد. في حين أن عدم تناسق المعلومات هو أحد الاهتمامات الرئيسية للجنة الأوراق المالية والبورصات ، فقد درس الكثيرون كيفية تأثير ذلك على أسواق الأسهم والسندات. غالبًا ما يكون لدى مصدري الأصول معلومات أكثر من المشترين في السوق المستهدفة ، ولدى البائعين دوافع مختلفة وربما مجموعات معلومات مختلفة عن المشترين عند التداول.

ومع ذلك ، لا ينطبق هذا على سعر البيتكوين والعملات الرقمية المماثلة الأخرى.

ليس لدى Bitcoin اجتماعات إدارة مغلقة لاتخاذ قرارات تؤثر على أرباحها المستقبلية. لا شيء يتغير في Bitcoin قبل أن يعرفه الجميع ، ولن يتم إجراء أي تغييرات على رموزها دون موافقة عامة.

ومن ثم ، فإن البيتكوين سلعة مثل القمح والذهب. نعلم جميعًا ما هي عليه وتقبلنا أن خصائصهم لن تتغير في أي وقت قريب. إذا تعاملنا مع البيتكوين مثل القمح والذهب ، فإننا نعرف بالضبط ما سنحصل عليه.

هذا الافتراض مهم جدا للمشرعين. لجنة الأوراق المالية والبورصات محقة في هذه الحالة في أنه يجب معاملة بعض العملات الرقمية مثل الأوراق المالية. مثل رموز المشروع التي تعتمد على فريق قيادة صغير ، فريق يأمل في تحقيق ربح من جهودهم. لكن ليس لدى Bitcoin فريق قيادة.

قد يجادل البعض بأن المطورين الأساسيين للبيتكوين هم قادتها ، لكنهم يخدمون المجتمع فقط وليس لهم دور في الحفاظ على الشبكة. بالإضافة إلى ذلك ، تم تصميم قواعد الشفافية المالية في Bitcoin لتزويد المستثمرين بإمكانية الوصول إلى هذه المعلومات. من الصعب تخيل آلية أكثر شفافية من الشبكات اللامركزية blockchain.

تناسق المعلومات مهم جدًا أيضًا في إنشاء هيكل السوق. خذ الإقراض ، على سبيل المثال. في التمويل التقليدي ، يكون لدى المقترضين صورة أكثر دقة عما يريدون فعله برأس مالهم المطلوب. ولكن قد يكون الأمر مختلفًا عما يقولونه للمُقرض ، الذي يعوض عدم شفافية المعلومات مع الأعمال الورقية واستخدام الرياضيات لحساب الجدارة الائتمانية للحساب. حتى عندما تكون هناك حاجة إلى ضمانات للحصول على قرض ، هناك عدم يقين: هل يستحق المنزل أو اليخت أو اللوحة القيمة المقدرة حقًا؟ يتم تعويض مخاطر هذا التقييم بتطبيق سعر الفائدة على القرض.

في آلية الإقراض بالعملة الرقمية ، لا يوجد عدم تناسق في المعلومات يتجاوز مخاطر الطرف المقابل. الشفرات مفتوحة المصدر ويمكن التحقق منها ، وملكية العملات المشفرة بسيطة نسبيًا ، ويمكن تحديد قيمتها السوقية بسهولة على مدار 24 ساعة في اليوم ، 7 أيام في الأسبوع ، كل يوم من أيام السنة.

يمكن أن تكون الأوراق المالية للعملة الرقمية أكثر تقلباً من نظيراتها التقليدية. ولكن يمكن تعويض هذه المشكلة عن طريق زيادة نسب القرض إلى القيمة. كما أن البساطة النسبية لتحويل هذه الضمانات ، حتى بطريقة مبرمجة من خلال التنفيذ عن طريق العقود الذكية عند ظهور شروط معينة ، تزيل طبقة أخرى من عدم اليقين والمتاعب في الإقراض.

هذا إنجاز ضخم لصناعة العملات الرقمية. من المحتمل أن يكون الإقراض المستند إلى ضمانات العملة الرقمية القيّمة أكثر أمانًا وكفاءة وانتشارًا من الضمانات التقليدية بسبب عدم تناسق المعلومات. حدثت أزمات سوق العملات المشفرة في العام الماضي بشكل عام بسبب فشل في إدارة المخاطر والضمانات ، غالبًا ما ينتج عن نقص الخبرة والإشراف. نأمل أن يكون السوق قد تعلم من الأخطاء وحسّن المعايير. يمكن أن يلعب التنظيم أيضًا دورًا مهمًا ، حيث يتطلب من مقرضي العملة المشفرة نشر سياسات الضمان والقرض مقابل القيمة.

بالنظر إلى نطاق أوسع ، يمكننا الآن فقط أن نبدأ في فهم كيفية تطور البنية التحتية للسوق إذا ركزت بشكل أكبر على السيولة والخدمات وبدرجة أقل على المتطلبات المصممة للتعويض عن عدم المساواة في الوصول إلى المعلومات. بالإضافة إلى السماح للمنظمين بتخصيص المزيد من الموارد لملاحقة الجرائم المتعمدة ، يمكن أن تؤدي أصول الشفافية المالية إلى انخفاض تكاليف المعاملات وزيادة كفاءة رأس المال للمدخرين ومنشئوها.

لن أقول أبدًا أن شبكات مثل Bitcoin هي الحل لجميع مشاكل عدم تناسق المعلومات. ومع ذلك ، أعتقد أن الشفافية واللامركزية وطبيعة المصدر المفتوح لبعض الأنظمة الموزعة يمكن أن تغير الطريقة التي تتم بها بعض الأنشطة القائمة على السوق عن طريق إزالة الطبقات وإضافة شكل جديد من البساطة.

أخيرًا ، تؤثر هذه الأنظمة الجديدة على نظرية الاختيار الاقتصادي من خلال إظهار أنه لا تحتاج جميع الأسواق إلى تضمين التوقعات غير الملموسة للمشترين والبائعين ، وأن الأسعار القائمة على هذه التوقعات لا تحتاج دائمًا إلى الوثوق بها. في عصر يتحول فيه اقتصاد السوق بشكل متزايد إلى اقتصاد معلومات ، تلعب الشفافية وإمكانية التحقق أدوارًا أكثر أهمية في تشكيل العادات التجارية.

من الواضح أن هذه البيانات عامة وتغطي الأصول المقيمة بأقل من قيمتها في سوق العملات المشفرة. تبدأ بعض المشاريع من قبل فرق صغيرة يمكنها التلاعب بالرمز المميز ، وبعض البلوكشين ليست لامركزية ، وبعض الأصول غير مدعومة باحتياطيات موثوقة ، وبعض الرموز تعتمد على حوافز غير مختبرة. لكن شبكة مستقرة مثل Bitcoin تقدم حلاً بديلاً لمشكلة الشفافية المالية من خلال الحد من التكنولوجيا وخطر التلاعب البشري.

نظرًا لأن مفهوم مقال سوق السيارات المستعملة لم يدخل عصر الاقتصاد الرقمي ، فلا أعتقد أن الافتقار إلى عدم تناسق المعلومات سيكون شائعًا في السوق. ومع ذلك ، في عصر لا نعرف فيه ما يجب فعله بمعلومات أكثر مما يتم إنشاؤه وجمعه ، لا تزال أسواق اليوم تواجه نفس مشكلة عدم تناسق المعلومات كما في الماضي. لأول مرة ، لدينا الآن تقنية تقوم بشكل موثوق بتضمين المعلومات المالية للأصل في الأصل نفسه. على الرغم من تأثيرها في تشكيل الخدمات في السوق اليوم ، إلا أن تطورها سيشكل في النهاية الهيكل والتوقعات التي لدينا لخدمات السوق في المستقبل.