ما هي حصة سوق الأوراق المالية من السندات الحكومية؟ / تخفيض مشتريات السندات الحكومية من قبل البنوك

وبحسب المراسل الاقتصادي لوكالة أنباء فارس ، اختارت الحكومة الثانية عشرة سوق رأس المال والنظام المصرفي كأحد الركائز لتمويل ميزانيتها لتقليص عجز الموازنة الناجم عن عدم قدرتها على بيع النفط. وهذا يعني أنه يمكن للحكومة بيع السندات الحكومية في السوق الأولية لتأمين جزء من إيراداتها.

وكانت هذه القضية قد أحدثت أزمة في سوق المال وسوق المال في البلاد في عامي 1399 و 1400 حتى حكومة حسن روحاني. تجلى عدم الانضباط المالي والنقدي الناتج عن تصرفات الحكومة في السنوات الأولى للحكومة الثانية عشرة في التضخم المتفشي لعام 1998 وما بعده.

في عامي 1399 و 1400 ، اعتبرت الحكومة بيع سندات الدين في سوق رأس المال من استراتيجياتها الرئيسية لتمويل عجز الموازنة ، ولهذا الغرض تم إجراء دعوة واسعة النطاق من قبل الرئيس بعنوان “ضع كل شيء على البورصة “وعدد كبير من الأشخاص الذين ليس لديهم خلفية في سوق الأوراق المالية دخلوا السوق وخسروا ما يصل إلى 70٪ من رأس مالهم.

لكن القصة لم تنته عند هذا الحد. أجبرت الحكومة الثانية عشرة البنوك على الدخول في أسواق الدين الأولية والثانوية عندما أصبح من الواضح أنه لم يعد هناك المزيد من عمليات شراء السندات في البورصة. الأمر نفسه زاد من حدة الأزمة المصرفية عامي 99 و 1400.

* استعراض لاتجاه بيع السندات عام 1399 و 1400

يُظهر اتجاه بيع السندات الحكومية في السوق الأولية في عام 1400 الاتجاه الهبوطي لمشتريات البنوك في هذا السوق ، كما تحملت مؤسسات البورصة العبء الثقيل لشراء السندات. لكن في عام 1999 ، كان هذا العبء أثقل على البنوك. يعتقد بعض الاقتصاديين أن تراجع حصة البنوك في شراء السندات العام الماضي يرجع إلى حالة السيولة غير المواتية في البنوك.

بعبارة أخرى ، كان الفارق الأساسي بين العامين 99 و 1400 هو تقليل كمية مشتريات البنوك من الحكومة. وقد يرجع الانخفاض إلى ضعف السيولة في هذه المؤسسات هذا العام.

في عام 1399 ، وفقًا لإحصاءات البنك المركزي حول سندات الدين الحكومية ، تم بيع ما يقرب من 125 ألفًا و 750 مليار تومان من الأوراق المالية ، بزيادة 38.8 ٪ تقريبًا عن عام 1400.

تظهر دراسة بيع السندات الحكومية عام 1400 أنه في ستة وثلاثين مرحلة من مزاد السندات الحكومية ، تمكنت من بيع ما مجموعه 90 ألفًا و 610 مليار تومان من السندات لعملائها. في هذه التجارة ، كانت حصة البنوك 30 ألفًا و 530 مليار تومان ، وبلغ حجم مشاركة مؤسسات تمويل رأس المال 60 ألفًا و 100 مليار تومان.

أظهر مسح لمشتري السندات الحكومية أنه من حيث النسبة المئوية ، فإن 33.7 ٪ من مبيعات السندات في السوق تم شراؤها من قبل البنوك و 66.3 ٪ تم شراؤها من قبل المؤسسات الرأسمالية. هذا بينما في عام 1999 وفي نهاية العام ، بلغت هذه الحصة متساوية تقريبًا.

أظهرت دراسة فصل مشتريات السندات في عام 1999 أن البورصات اشترت 63135 مليار تومان وأن المؤسسات المالية اشترت 62614 مليار تومان. من حيث النسبة المئوية ، يوضح هذا الحساب حصة 49.3٪ من البنوك و 49.7٪ من البورصات.

تظهر الملاحظات على هذه الأرقام أنه في عام 1999 ، لعبت البنوك دورًا أكثر نشاطًا في شراء السندات ، ولكن في عام 1400 ، وبسبب مشاكل كبيرة في جذب السيولة ، انخفض دور البنوك في شراء السندات الحكومية بنسبة 51٪.

لماذا تطبع الحكومات الأوراق؟

بالنظر إلى أن الحكومة في السنوات الأخيرة لديها خياران متاحان لطباعة النقود وبيع السندات لتمويل عجز الميزانية ، فقد أدخلت الحكومة بيع السندات كبرنامج رئيسي لها من أجل عدم تنمية القاعدة النقدية. بمعنى آخر ، حقيقة أن الحكومة لا تزيد القاعدة النقدية عن طريق بيع السندات يمكن القول إن السندات الحكومية هي وسيلة مفيدة للمجتمع لمنع التضخم من النمو. يمكن أن يؤدي الازدهار في تداول الأوراق المالية إلى منع حدوث المزيد من التضخم وزيادة الأسعار بسبب نمو القاعدة النقدية من حيث طباعة النقود.

في السوق الأولية ، يمكن للحكومات جني الأموال عن طريق بيع السندات الحكومية لعملائها. غالبًا ما يكون هؤلاء العملاء في السوق إما مؤسسات مالية أو بورصات مالية تشتري وفقًا لتاريخ الاستحقاق والفائدة على الأوراق المالية.

كلما انخفض استحقاق السندات وارتفع معدل الفائدة ، زادت ازدهار هذه المعاملات وزاد عدد العملاء الراغبين في المشاركة فيها. بالطبع ، من ناحية أخرى ، يمكن أن يكون سبب التغيير في مستوى المشاركة هو وضع السيولة ونظرة العملاء للأسواق المالية في المستقبل القريب.

نهاية الرسالة /